Beleggingsnieuws

Aanleiding

De aanleiding voor deze correctie was het banenrapport van afgelopen vrijdag. Niet het aantal banen of het werkloosheidspercentage, maar de stijging van de uurlonen.

De uurlonen stegen met 2,9% en hoewel dat het hoogste niveau is sinds 2009, blijft ook die stijging achter bij de typische loonstijging van meer dan 4% horend bij de huidige lage werkloosheid. De gedachte is dat hogere uurlonen leiden tot hogere inflatie, hogere rentes en een centrale bank die nog vaker de rente moet verhogen. Dat zou dan uiteindelijk slecht zijn voor financiële activa. Nu klopt het wel dat markten de inflatiekansen onderschatten (inmiddels dus wat minder), maar een wat hogere inflatie is goed voor aandelen (uiteraard niet voor obligaties). Daarnaast is ook veel af te dingen op de uurloonstijging in het banenrapport. Het cijfer is geflatteerd door hogere minimumlonen (per 1 januari). Daarnaast hebben veel werknemers belastingbonussen ontvangen (doordat bedrijven dankzij Trump minder belasting hoeven te betalen). Er is een gerede kans dat het cijfer volgende maand wat zal tegenvallen, ook door de invloed van het koude winterweer. Mogelijk is de huidige volatiliteit een indicatie voor wat er gaat gebeuren als de rente echt gaat stijgen, maar meestal is (net als na de tapering-speech van Bernanke) bezit van de zaak ook hier einde van het vermaak.

Utrecht, 07-02-2018

Terug naar Beleggingsnieuws