Beleggingsnieuws

De rente en de cyclus

Binnen de beleggingscategorie aandelen zijn vooral defensieve aandelen en low-vol-aandelen slachtoffers van de stijgende rente. Deze aandelen zijn gekocht door traditionele obligatiebeleggers die op zoek waren naar rendement. Ze kwamen uit bij de veilige, defensieve en laag-volatiele aandelen. Bekende huishoudnamen met een stabiele winstontwikkeling die beperkt gevoelig zijn voor de economische cyclus, maar door deze belangstelling wel gevoelig werden voor een stijgende rente. Een nieuwe categorie was ontstaan, die van de obligatie-achtige aandelen. Het dieptepunt voor de rente lag in juli 2016, al weer 18 maanden terug. In de afgelopen anderhalf jaar zijn alle defensieve sectoren (Consument Defensief, Energie, Nutsbedrijven, Telecom, Farmacie) ver achtergebleven bij de markt, terwijl alle cyclische sectoren ( IT, Basismaterialen, Industrie, Consument Cyclisch en Financieel) veel beter hebben gepresteerd. Gecombineerd is de outperformance van deze cyclische helft opmerkelijk groot, al valt het eigenlijk nog wel mee in het licht van de recente groeiversnelling van de wereldeconomie. Binnen de cyclische sectoren is de IT-sector de absolute winnaar. Een winststijging van meer dan 40% in 18 maanden werd beloond met een koersstijging van bijna 70%. Maar alle cyclische sectoren presteerden beter dan de markt en kunnen extra profiteren nu rentes en inflatieverwachtingen stijgen. Europese aandelen profiteren zelfs bovengemiddeld door de sterke cyclische gevoeligheid.

Utrecht, 05-02-2018

Terug naar Beleggingsnieuws