Beleggingsnieuws

Inflatieverwachting blijft opmerkelijk laag

Ondanks de lage werkloosheid in de VS, blijft de loonstijging achter. Daarvoor zijn uiteenlopende verklaringen. Eén daarvan is dat de relatief lage inflatie er voor heeft gezorgd voor een positieve reële loonontwikkeling. Vooral de sterke daling van de olieprijs enkele jaren geleden, zorgde er voor dat een groter deel van het inkomen aan andere zaken kon worden besteed. De inflatie loopt op en stijgt op dit moment sterker dan de lonen. Dat betekent dus dat men reëel minder kan besteden. Bovendien zorgen hogere handelstarieven er voor dat prijzen van verschillende geïmporteerde producten sterk stijgen. Daardoor ervaren consumenten al snel meer inflatie.

Hogere looneisen lijken daarmee een kwestie van tijd. Toch maken financiële markten zich geen zorgen over de recente inflatieontwikkeling. Dat is terug te zien in de inflatieverwachting, die in de Verenigde Staten en in Europa 50 basispunten onder het historische gemiddelde ligt. Ook de rentecurve is opmerkelijk vlak, zelfs nu de Amerikaanse inflatie boven de tienjaars rente uitkomt. De markt blijft de oplopende inflatie zien als een tijdelijk fenomeen. Maar waar de Amerikaanse rente nog enigszins een vergoeding geeft voor de hogere inflatie, lijken Europese beleggers inflatie dood te hebben verklaard. Wij beleggen daarom een relatief groot deel van de obligatieportefeuille (20%) in Europese inflatie-indexleningen.

Utrecht, 16-07-2018

Terug naar Beleggingsnieuws