Value aandelen

Kans dat value-aandelen periode van underperformance achter zich zullen laten, neemt toe.

Beleggingsnieuws

De Amerikaanse arbeidsmarkt is terug op het niveau van voor de crisis. De kans dat value-aandelen eindelijk eens hun lange periode van underperformance achter zich zullen laten, neemt toe naarmate centrale banken afscheid nemen van het extreem ruimhartige monetaire beleid. Daar begint het dus op te lijken. Value (MSCI ACWI Enhanced Value) underperformt nu al sinds de grote financiële crisis. Deze underperformance volgde op een lange periode van outperformance die duurde van 2001 tot en met 2009. In deze periode bedroeg de valuepremie (bruto) maar liefst 8,5% per jaar. Dit was vooral het gevolg van het inklappen van de TMT zeepbel. Sinds 2010 bedraagt de valuepremie 2% negatief per jaar. Het waren vooral momentum- en quality aandelen die de kar trokken. De correlatie van de valuepremie met de quality en momentum premie was met -0,7 sterk negatief. Deze relatie zien we dit jaar duidelijk terug, waarin momentum en quality met 9,5% en 6,8% beter dan de markt (t/m juli 5,3%) presteren en value dan ook behoorlijk achterblijft met een underperformance van 5%. In juli waren techaandelen uit de gratie, met tegenvallende cijfers van onder meer Facebook en Netflix. Momentum bleef dan ook voor de tweede maand achter op de brede markt. De rek lijkt eruit voor dit soort aandelen. Value-aandelen daarentegen zullen door de markt positief worden ontvangen als de rente weer gaat stijgen. En afgaande op geluiden van centrale bankiers komt deze periode steeds dichterbij. Een valuecategorie die hiervan profiteert is Europese financials. Die hebben dit jaar tot nu toe belabberd gepresteerd, maar zullen sterk presteren bij een stijgende rente.

Utrecht, 06-08-2018

Terug naar Beleggingsnieuws