Publicatiedatum: 19 oktober 2020

De aandelenkoersen lopen voor op het verwachte winstherstel in 2021. Het derde kwartaal markeert voor Amerikaanse ondernemingen het eerste omslagpunt in de winsten. Ten opzichte van het tweede kwartaal nemen de winsten toe, hoewel op jaarbasis nog wel sprake is van een ruime winstdaling van 18%. Voor de andere regio’s is nog iets meer geduld nodig als gevolg van strengere lockdowns, een grotere dienstensector en minder overheidssteun. De vraag is nu in hoeverre beleggers overtuigd zijn van het toekomstperspectief. Bij de presentatie van de resultaten over het eerste en tweede kwartaal werden beter dan verwachte resultaten ruim beloond. Nu de koers-winst-verhoudingen in diverse markten boven de historische gemiddelden liggen, is de kans groot dat tegenvallers harder worden afgestraft dan dat meevallers zullen worden beloond. Zo’n 10% van de Amerikaanse en 4% van de Europese bedrijven hebben hun resultaten over het derde kwartaal gepresenteerd.

In de VS was 86% veel beter dan verwacht, maar van slechts een derde van die bedrijven steeg de koers. Alle ondernemingen met tegenvallende resultaten kenden een grotere koersdaling dan gebruikelijk tijdens het resultatenseizoen. In Europa presteerde de helft beter dan verwacht en ook hier wordt sterker gestraft dan beloond. De komende tijd zullen overheidssteun, de olieprijs, valuta-ontwikkelingen en bezuinigingen meer vat op de resultaten krijgen. In de VS is er nog geen akkoord bereikt over een stimuleringspakket, maar bieden de hogere WTI-olieprijs, de zwakkere dollar en saneringen steun aan de winsten. En veel zal afhangen van de uitslag van de verkiezingen. In Europa zijn steunmaatregelen verlengd, maar zijn nieuwe lockdowns en een hogere euro belemmerend en zal een Brexit volgend jaar een herstel in de weg kunnen zitten.

Derde kwartaal toont eerste keerpunt in winsten

Terug naar Beleggingsnieuws