Publicatiedatum: 9 november 2020

China wil in 2035 tot de ‘high income’ landen behoren, meer zelfvoorzienend zijn en meer steunen op de consument. Deze doelstellingen uit het veertiende vijfjarenplan zijn haalbaar, maar het pad er naar toe zal met schokken en dillema’s voor de overheid gepaard gaan. Al ruim tien jaar wil China veranderen van een industrie- naar een consumentgedreven economie, maar zodra de economie iets terugvalt, beperkt de overheid die omslag door met extra investeringen en kredieten te komen. Een hoger inkomen kan de consumentenbestedingen stimuleren, maar het zal tevens de winstgevendheid van ondernemingen aantasten. Die winstgevendheid is bij bedrijven die deels in staatshanden zijn toch al matig met een winstgroei van nog geen 3% in de laatste decennia. Zelfvoorzienend wordt een uitdaging, mede omdat de relaties met meerdere landen gespannen zijn. Ook de controle van de overheid, zoals bij Ant Group, is een dilemma.

Ant is groot in digitale betalingen, on-line kredieten en verzekeringen. De Chinese toezichthouder vindt het concern een risico voor de financiële stabiliteit en legt Ant strengere voorwaarden op die de beursintroductie een tijd zal uitstellen. Dit kan het vertrou-wen van beleggers aantasten. Het uitstel betekent wel dat er op korte termijn minder geld uit bestaande aandelen zal worden onttrokken. Dat kan de markt gebruiken, omdat de vooruitzichten voor aandelen op korte termijn gematigd zijn door een vertraging in de kredietgroei en weinig steun van de centrale bank en de overheid. Tussen de Chinese indices zijn en blijven de verschillen groot. De MSCI China index (65% technologie) staat dit jaar op een rendement van ruim 20%. Veel lokale indices staan op verlies. Obligaties zijn met een hoge rente en openstelling markten aantrekkelijk. Voorlopig kan de overheid de grilligste factor in de markt blijven.

Diverse dilemma’s voor China

Terug naar Beleggingsnieuws