Publicatiedatum: 18 januari 2021

DSinds november vorig jaar hebben de best presterende factoren kwaliteit en momentum het stokje overgedragen aan waarde en small caps. In januari behouden beide factoren de voorsprong, waardoor waarde (+25,8%) en small caps (24,1%) over deze relatief korte periode beduidend beter presteren dan de ACWI (14,9%). Hoewel het nog te vroeg is om te spreken van een bestendige draai die geruime tijd zal aanhouden, zien we vanuit historisch perspectief dat de verwachte marktomstandigheden gunstig zijn voor deze factoren. Bij een aantrekkende groei van de wereldeconomie en stijgende rentes zien we de factorpremies van waarde en small caps toenemen. Vaak gaat dit snel en krachtig, waardoor een lange periode van underperformance meer dan goedgemaakt kan worden.

Toch betekent dit niet dat in de komende periode een geconcentreerde factorbenadering te prefereren is boven een multifactorbenadering met een evenwichtige verdeling over de vijf factoren. Vanwege de plotselinge en krachtige draai die kan optreden en de onvoorspelbaarheid van economische cycli, geeft een evenwichtige multifactorbenadering in de praktijk over een lange periode superieure voor risico gecorrigeerde rendementen. Het dempt uitschieters naar boven en naar beneden en biedt voldoende perspectief voor een positieve factorpremie. Sinds vorig jaar april hebben we met de nieuwe mandaten in het 1895 multifactor fonds een meer evenwichtige verdeling over de factoren, waarmee uitschieters in vergelijking met de oude factorfondsen zijn teruggebracht en de factorpremie op 110 basispunten is uitgekomen.

Draai in factorperformance

Terug naar Beleggingsnieuws