Publicatiedatum: 22 juli 2020
Auteur: Erik Schmahl

De EU-regeringsleiders zijn het dinsdag eens geworden over een herstelfonds voor landen die hard zijn geraakt door de coronacrisis. Beleggers hebben er daarmee een AAA gerankte instelling bij. De Europese Unie gaat voor € 750 miljard aantrekken ten behoeve van het EU Recovery and Resilience Fund. Dit komt neer op 5,4% van het BBP van de EU. Daarmee wordt een grote instelling toegevoegd, vijf maal zo groot als de gezamenlijke uitgave-instellingen uit de vorige crisis (EFSF en ESM). Zelfs als we de Europese Investeringsbank en de ontwikkelingsbank EBRD erbij tellen, zal het nieuwe herstelfonds groter zijn. 


De EU-obligaties zullen dan ook als benchmark gaan dienen, al blijft Duitsland voorlopig de grootste uitgevende instelling. Het worden obligaties met looptijden van 2029 tot en met 2058. Het gevolg van het herstelfonds is vooral dat landen als Italië de komende drie jaar geen groot beroep meer hoeven te doen op de kapitaalmarkt. Dit geeft de markt rust en zorgt ervoor dat de Italiaanse tienjaarsrente weer in de buurt is gekomen van het niveau van voor de pandemie. Als de politieke onzekerheid rond Italië afneemt, is het voorstelbaar dat de rente zelfs naar het niveau van Spanje (nu 0,34%) gaat.

Grafiek Italiaanse tienjaarsrente

Terug naar Beleggingsnieuws