Publicatiedatum: 15 februari 2021  

Het verwachte herstel van de wereldeconomie is met name gunstig voor cyclische aandelen. Die kunnen tweeledig profiteren: van een winstherstel en een herwaardering van de aandelen. Dit betekent echter niet dat de aandelensatellieten alleen maar cyclische beleggingen moeten bevatten. Een complementaire defensieve strategie met een focus op kwaliteitsbedrijven die hun winstgevendheid op peil weten te houden in neergaande markten, stelt ons in staat om over de conjunctuurcyclus heen te profiteren van een stabieler rendement-op-rendement effect. Bedrijven met een sterk merk, robuuste distributienetwerken of in het bezit van patenten laten in een neerwaartse conjunctuur een stabielere omzetontwikkeling zien dan het marktgemiddelde en vanwege hun prijszettingsvermogen blijven winstmarges op peil. Door de relatief lage kapitaalintensiteit van deze ondernemingen (meer gedreven door immateriële activa), is het rendement op geïnvesteerd kapitaal eveneens hoger. Deze karakteristieken maken dat de waardering doorgaans hoger is dan het marktgemiddelde. Dit soort bedrijven zijn vooral te vinden in sectoren consument defensief, IT en gezondheidszorg. Die hebben in de afgelopen 20 jaar ook een betere risico-rendementsverhouding laten zien dan de andere MSCI-sectoren (zie grafiek). Een ander voordeel van onze gecombineerde strategie, bestaande uit cyclische en defensieve beleggingen, is dat de onderlinge samenhang van de rendementsontwikkeling beperkt is. Er zijn dan ook additionele herbalanceringsvoordelen te realiseren.

Global Brands biedt voordelen naast cyclische tilts

Terug naar Beleggingsnieuws