Hogere opslag high yield

Hogere opslag high yield

Dit kwartaal lopen de kredietopslagen in high yield weer flink op. In het derde kwartaal was het verlies van de eerste jaarhelft nog goeddeels weggewerkt, maar inmiddels is duidelijk dat het jaar met verlies wordt afgesloten. In de VS liep de spread op highyield obligaties op met 1,1%-punt tot 4,25% tot het hoogste niveau sinds 2016. Zoals te verwachten viel, is de stijging het sterkst in de energiesector. Die negeerde de val van de olieprijs geruime tijd, maar daar beginnen de zorgen duidelijk toe te nemen.

De stijging met 1,75%-punt van de credit spread in de energiesector valt in het niet bij de beweging die we eind 2015 zagen. Het vertrouwen in de sector is hoger bij beleggers en voor het merendeel van de obligaties is er ook geen probleem als de olieprijs op dit niveau blijft. De moeilijkheid is echter dat de crisis in 2016 heeft uitgewezen dat de terugwinning op de obligaties in het geval van een faillissement bepaald laag is en veel lager dan de gebruikelijke 40% bij highyield obligaties. Zouden we alweer in high yield stappen, dan zouden wij een voorkeur hebben voor Europees high yield. Daar is de energiesector erg klein: Europa profiteert vooral van een lage olieprijs. Het is opvallend dat de spread op highyield in Europa hoger is dan in de VS. Dit kwartaal is die van 3,5% naar 4,8% gestegen.

Terug naar Beleggingsnieuws