Publicatiedatum: 11 januari 2021  

Het optimisme op de financiële markten vertaalt zich in een verdere opleving voor small caps. Small caps presteren na een recessie beter dan large caps. Deels doordat zij harder geraakt zijn als gevolg van minder spreiding in de activiteiten en kleinere buffers en deels door het cyclische karakter. In het derde kwartaal was ongeveer de helft van de bedrijven behorende tot de Russell 2000, de Amerikaanse small cap index, nog verlies-latend. Sindsdien verbetert de winstgevendheid. De komende twaalf maanden wordt een extreem sterke winstgroei van 280% verwacht; in Europa van 172%. Weliswaar is het startpunt laag, maar ook over de langere termijn kan de winstgroei aanhouden. Bovendien werken de oplopende inflatieverwachtingen en lage-re kredietopslagen gunstig door voor de hoge schuldposities.

In november leidde de euforie over vaccins en het verwachte economisch herstel bij Amerikaanse small caps al voor de sterkste maandstijging ooit, ruim 18%. Europese small caps stegen die maand 15%. De waarderingen zijn op basis van de verwachte winst hoger dan voor large caps, hetgeen historisch gezien echter gebruikelijk is. Met de hoge winstgroei en de marktomstandigheden is een verdere inhaalslag voor small caps te verwachten. In de VS vloeit USD 325 miljard uit het recente steunpakket naar kleinere bedrijven. En mogelijk profiteren small caps dit jaar weer eens van het januari-effect. Dat verwijst naar hogere rendementen voor small caps in januari door een koop-golf na eerdere ‘window dressing’ (het verkopen van de floppers aan het einde van het jaar), fiscale overwegingen in de VS en meer informatie over de voorlopige resultaten die bij small caps meer aandacht krijgen.

Inflatie en rente-opslag gunstig voor small caps

Terug naar Beleggingsnieuws