Publicatiedatum: 28 april 2020




De forse daling van de grondstofprijzen drukt op korte termijn de inflatiecijfers stevig omlaag. Dit biedt met name voor opkomende landen de mogelijkheid om renteverlagingen door te voeren. Na de vrije val die alle valuta’s van emerging markets buiten China hebben gemaakt in de maand maart, zien we nu een herstel in de Indonesische rupiah en de Russische roebel. Daardoor onstaat ruimte voor een renteverlaging, wat de economie weer lucht geeft en het vertrouwen van beleggers kan vergroten. Helaas is die ruimte er nog niet voor landen als India en Zuid-Afrika, laat staan voor Turkije zodat de hoge rente-tarieven daar nog gehanteerd zullen worden.



Toch kan ook daar een omslag komen als de economie weer op gang komt. Voor de inflatieverwachtingen in de rest van de wereld is de grote vraag of de monetaire stimulans van de centrale banken veel gaat doen om de inflatieverwachtingen te wijzigen. Het is opmerkelijk dat de Fed daar redelijk in is geslaagd.



Ook de snelheid waarmee de federale overheid vaart heeft gemaakt met begrotingsmaatregelen en de focus op het beëindigen van de lockdown geeft vertrouwen in herstel op termijn. Hoewel de rente daar historisch laag is, zijn de lange termijn inflatie-verwachtingen weer enigszins in de buurt van het historische gemiddelde gekomen, op 1,9%. Dat betekent dat de reële rente (het verschil tussen rente en inflatie) in de VS nu sterk negatief is: hiervan gaat het broodnodige stimulerende effect uit.



Helaas is de ECB daar nog allesbehalve in geslaagd. De lange termijn inflatieverwachting voor de eurozone ligt nu op 0,9%. Vooral het feit dat Europa er niet in slaagt om een akkoord te vinden over een wederopbouwprogramma na de lock-down, speelt bij die verwachting een belangrijke rol.

Inflatieverwachtingen alleen in de VS in herstel

Terug naar Beleggingsnieuws