Meer onrust op kredietmarkten

Meer onrust op kredietmarkten

De politieke onrust en de weerslag daarvan op de aandelenmarkten, laat ook de credit markten niet onberoerd. Het investment grade universum is flink gegroeid in de afgelopen jaren, want de goede conjunctuur en de lage rente hebben de balansen van veel bedrijven verbeterd, waardoor vroegere high yielders nu investment grade zijn. Aan de andere kant zijn er ook veel grote overnames geweest door investment grade bedrijven, waar de grote toename van de schuldenlast werd getolereerd en de rating nog investment grade kon blijven, met het oog op de verwachte balansverbetering uit toekomstige cashflows.

Inmiddels wordt de markt getest. Aanleiding zijn de koersdruk op de obligaties van GE en PG&E, het nutsbedrijf dat zwaar wordt getroffen door de bosbranden in Californië. Ook bij GE zijn de problemen bedrijfsspecifiek. Het iconische bedrijf was tot 2009 een AAA en had tot twee jaar terug de allerhoogste rating. Nu is het afgegleden tot BBB+, na twee jaar waarin het aandeel in waarde bijna halveerde. Dergelijke uitslagen geven druk op de hele markt. De gemiddelde credit spread voor BBB’s is dit jaar van 1,2% naar 1,6%-punt gegaan. Dat is nog niet in de buurt van de 3% die we begin 2016 hebben gezien door de onrust in de energiemarkt. Daarom is het nog te vroeg om echt enthousiast te worden over bedrijfsobligaties.

Terug naar Beleggingsnieuws