Publicatiedatum: 22 februari 2021 

Voor highyield bedrijfsobligaties is de rente in euro met 3,1% dicht in de buurt van het laagste punt van 3,0% in november 2017. In de VS is de kredietopslag op highyield bedrijfsobligaties met 3,2% zelfs op het laagste punt sinds 2007. Dat is 1,5%-punt minder dan het gemiddelde over de afgelopen tien jaar. Tegen de achtergrond van de economische pijn van de pandemie is dat een betere uitkomst dan velen voor mogelijk hebben gehouden. Highyield bedrijfsobligaties hebben daardoor minder te lijden van de rentestijging dit jaar dan investment grade obligaties. De kredietopslagen op deze bedrijfsobligaties nemen af, hetgeen de rentestijging compenseert. Toch is terughoudendheid gepast. Allereerst omdat de risico-opslag zo is gedaald, maar vooral omdat het risico nu duidelijk begint op te lopen. Waar vorig jaar de kwaliteit van de highyield markt steeg, doordat er veel bedrijven vanuit investment grade bijkwamen die in rating werden verlaagd, zien we dit jaar veel meer bedrijven met een zeer lage kredietbeoordeling naar de markt komen dan we sinds 2007 hebben gezien. Waar in de afgelopen twee jaar nauwelijks bedrijven met een CCC rating naar de markt kwamen, is dat dit jaar circa 15% volgens S&P.

Toch is het niet zo dat de markt volledig is overgewaardeerd. In de cyclische sectoren, welke tweederde van de markt uitmaken, is de kredietopslag nog 20% boven gemiddeld. Deze kan afnemen als de economie herstelt. En het aantal faillissementen zal dit jaar lager zijn dan de 5% van vorig jaar.


Minder rente en meer risico in highyield

Terug naar Beleggingsnieuws