Publicatiedatum: 12 oktober 2020

Wie dacht dat de obligatiemarkten de komende twee jaar geen aandacht behoeven omdat de rente toch niet anders kan dan laag blijven, zou het ontgaan dat de rentecurve in de VS inmiddels aan het versteilen is. De obligatiemarkt sorteert daarmee voor op een hervatting van de groei in de VS. In de periode 2017-2019 vervlakte de curve in de VS, een teken dat de kans op een recessie begon toe te nemen. Toen de VS door de pandemie in recessie geraakte en de Federal Reserve (Fed) de rentetarieven met 1,5%-punt verlaagde, werd inversie van de rentecurve voorkomen en bleef de curve vlak. Sinds 1 augustus is de lange rente echter met 0,4%-punt gestegen tot 1,6%. Dat is een teken dat de markt rekent op een groeihervatting.

Toen afgelopen week bekend werd dat er geen overeenstemming kwam over een steunpakket voor de economie, omdat president Trump opdracht gaf de onderhandelingen te staken, daalde de rente in eerste instantie uit angst voor een groeivertraging. Al snel herpakte de rente de opwaartse trend omdat de kans groot is dat er na de verkiezingen alsnog zo’n pakket zal komen. Een herstel van de lange rente richting 2,4% zoals begin dit jaar, is echter nog ver weg. Daarvoor is het economisch beeld nog te onzeker en de inflatie te laag. Bovendien houdt de Fed de rentetarieven nog geruime tijd laag. Dat de dollar, ondanks de hogere rente en gestegen groeiverwachtingen, aan kracht verliest versus de euro en de renminbi is wel opvallend. Het is verleidelijk te stellen dat de greenback blijkbaar alleen omhoog kan in tijden van crisis. Toch is er van een verzwakking van de dollar versus de handelspartners van de VS geen sprake. Dat wijst erop dat de kracht van de euro en de renminbi meer in de EU en China ligt dan in de VS.

VS maakt zich op voor groeihervatting

Terug naar Beleggingsnieuws