Publicatiedatum: 19 april 2021 

De meeste aandelenmarkten staan op recordniveaus. De verschillen tussen en binnen de aandelenindices worden voor een deel bepaald door onderliggende stijlfactoren. Twee van die factoren zijn waarde en momentum. Waarde-aandelen, die een lage waardering hebben, presteren nu al acht maanden op rij beter dan de wereldindex. Sinds 2009 hielden waarde-aandelen dat nooit langer dan zes maanden vol. Momentum omvat aandelen die over zowel de laatste zes als twaalf maanden fors zijn gestegen. Deze stijl blijft nu achter door de overweging in Amerikaanse en Chinese technologie en cyclische consumenten bedrijven.

Eind mei vindt de halfjaarlijkse herweging van de MSCI-factorindices plaats. Waarde kan extra steun krijgen als een deel van deze aandelen ook in de factor momentum gaat vallen. Dat komt niet vaak voor, want als een waarde-aandeel sterk in koers stijgt kan het aandeel door de hogere waardering zich niet meer als waarde kwalificeren. Dat probleem zal zich na jaren van underperformance van waarde en gegeven de huidige lage waarderingen (11 versus 33) voorlopig nog niet voordoen. In de momentumindex zullen zich veel mutaties voordoen. De aanpassing in de index, de turnover, bedraagt over de laatste twaalf maanden 154% tegen 22% voor enhanced value. Op grond van de koersbewegingen over de laatste maanden zullen financials, consument defensief en energie waarschijnlijk in gewicht toenemen. Dit kan waarde een nieuwe impuls geven of juist voor druk op momentum zorgen. Dat laatste is aannemelijker gezien de onzekere vooruitzichten voor bijvoorbeeld energie en financials.

Wordt waarde sterker of momentum zwakker?

Terug naar Beleggingsnieuws