Disclaimer

Marketingcommunicatie / Niet-onafhankelijk onderzoek

Dit is een publicatie van Coöperatieve Rabobank U.A., gevestigd in Amsterdam, Nederland en/of één of meer van de met haar in een groep verbonden rechtspersonen en vennootschappen (hierna gezamenlijk en afzonderlijk: "Rabobank"). Rabobank heeft een vergunning en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank en de Autoriteit Financiële Markten. Rabobank London Branch is geautoriseerd door de Prudential Regulation Authority ("PRA") en staat onder toezicht van de Financial Conduct Authority en de PRA (beperkt). Details over de omvang van het toezicht van de PRA zijn op aanvraag verkrijgbaar. Rabobank London Branch is geregistreerd in Engeland en Wales onder nr. BR002630. Een overzicht van alle locaties van waaruit Rabobank onderzoekspublicaties uitgeeft en de relevante lokale toezichthouders is te vinden op https://www.rabobank.com/knowledge/raboresearch-locations.

Dit document is uitsluitend gericht op in aanmerking komende tegenpartijen en professionele cliënten, niet op niet-professionele (particuliere) cliënten, zoals gedefinieerd in de Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II) van de Europese Unie en zoals geldend in lokale wetgeving in andere relevante rechtsgebieden.

Dit document pretendeert niet om onpartijdig onderzoek te zijn en is niet opgesteld in overeenstemming met de wettelijke vereisten ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied zoals gedefinieerd in artikel 36 van de Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565 van de Commissie niet onderworpen is aan een verbod om al vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen. Dit document is NIET bedoeld als een onpartijdige beoordeling van de waarde of de vooruitzichten omtrent het onderwerp van deze publicatie en het mag door geen enkele ontvanger worden gebruikt als een onpartijdige beoordeling van de waarde of vooruitzichten. Een ontvanger mag niet vertrouwen op uitingen of verklaringen die buiten dit document (mondeling dan wel schriftelijk) zijn afgelegd door een persoon die een dergelijke onpartijdigheid vermeldt of impliceert (of redelijkerwijs kan worden beschouwd als een dergelijke implicatie of een verklaring).

Dit document is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en mag niet worden opgevat als een aanbod, uitnodiging of aanbeveling. Dit document vormt niet de basis van, of kan niet worden ingeroepen in verband met, enig contract of verplichting van Rabobank om een overeenkomst of transactie aan te gaan. Dit document vormt geen beleggingsadvies en de verstrekte informatie is ook niet bedoeld om voldoende informatie te bieden waarop kan worden vertrouwd bij het nemen van een beslissing met betrekking tot het al dan niet verwerven van financiële producten. U dient zelf na te gaan of de informatie en verklaringen geschikt en passend zijn voor uw specifieke omstandigheden, en indien nodig financieel, juridisch en/of fiscaal advies in te winnen. De informatie en meningen in dit document zijn samengesteld of verkregen uit bronnen die betrouwbaar worden geacht, maar er wordt geen verklaring of garantie, expliciet dan wel impliciet, gegeven met betrekking tot de nauwkeurigheid, volledigheid of juistheid ervan.

De informatie en uitspraken in dit document zijn te goeder trouw opgesteld op de datum van publicatie van dit document of deze marketingcommunicatie. Elke mening, prognose of schatting in dit document vormt een oordeel van Rabobank op de publicatiedatum van dit document, en er kan geen garantie worden gegeven dat toekomstige resultaten of gebeurtenissen in overeenstemming zullen zijn met een dergelijke mening, prognose of schatting. Alle informatie en uitspraken in dit document kunnen wijzigen zonder voorafgaande kennisgeving. Voor zover toegestaan binnen regelgeving aanvaardt Rabobank geen enkele aansprakelijkheid voor de inhoud van deze publicatie en/of enige schade die voortvloeit uit het gebruik van dit document of de inhoud ervan, en/of enige schade die anderszins in verband daarmee ontstaat.

Binnen de kaders van de toepasselijke wet- en regelgeving, kunnen Rabobank, haar directeuren, functionarissen en/of werknemers een long- of shortpositie hebben, optreden als market maker of hebben gehandeld of opgetreden als opdrachtgever in effecten die in dit document worden beschreven (of gerelateerde beleggingen), of anderszins tegenstrijdige belangen hebben. Dit kunnen risico afdekkingstransacties zijn die door de Rabobank worden uitgevoerd, en dergelijke afdekkingstransacties kunnen van invloed zijn op de waarde en/of liquiditeit van enige in dit document beschreven financieel instrument. Verder kan het een relatie hebben of hebben gehad met of bedrijfsfinanciering of andere diensten verlenen of hebben verleend, aan bedrijven waarvan de effecten (of gerelateerde investeringen) in dit document worden beschreven. Voorafgaand aan deze publicatie kunnen er interne en externe publicaties zijn waarbij conflicterende strategieën worden beschreven, die zijn ingegeven door de marktomstandigheden op het moment van die publicaties.

Dit document mag niet worden gereproduceerd, verspreid of gepubliceerd, geheel of gedeeltelijk, voor welk doel dan ook, tenzij met voorafgaande schriftelijke toestemming van Rabobank. De verspreiding van dit document kan wettelijk beperkt zijn in bepaalde jurisdicties. Ontvangers van dit document dienen zich te informeren over dergelijke beperkingen en deze na te leven.

Een samenvatting van de onderzoeksmethoden die de Rabobank gebruikt, is te vinden op onze website

Coöperatieve Rabobank U.A., Croeselaan 18, 3521 CB Utrecht, Nederland. Alle rechten voorbehouden

VOOR GROTE AMERIKAANSE INSTITUTIONELE BELEGGERS

Dit rapport is opgesteld door de Rabobank met uitsluitend als doel informatie te verschaffen. In de Verenigde Staten mag dit rapport uitsluitend worden verspreid onder Grote Amerikaanse Institutionele Beleggers (“major U.S. institutional investors” als bedoeld in Rule 15a-6 van -de U.S. Securities Exchange Act 1934 en daarmee verband houdende toepasselijke interpretaties), en mag niet worden verstrekt aan enig andere persoon in de Verenigde Staten. Elke Grote Amerikaanse Institutionele Belegger die een kopie van dit rapport ontvangt en accepteert, verklaart en stemt er middels die acceptatie mee in dit rapport niet verder te verspreiden of aan een andere persoon te verstrekken.

Elke Amerikaanse persoon (“U.S. Person”) die dit rapport ontvangt en die meer informatie wenst over, of transacties wil uitvoeren in, een instrument dat in dit rapport wordt besproken, dient te bellen of te schrijven naar Rabobank Securities USA, Inc. 245 Park Ave, 37th Floor, New York, NY 10167, United States of America, Tel: +1 212-916-7800;

Regulation Analyst Certification: de analist(en) die dit rapport heeft/hebben geschreven, verklaren (“certify”) dat de uitspraken in dit document zijn/haar/hun persoonlijke opvatting(en) over enige effecten en uitgevende instelling(en) nauwkeurig weergeven en dat geen enkel deel van zijn/haar/hun vergoeding direct of indirect verband houdt met specifieke aanbevelingen in dit document.