Exit-strategie centrale banken

Natuurlijk is de media er weer als de kippen bij om het slechte nieuws uit te vergroten, slecht nieuws verkoopt immers. Daarbij wordt er vrij snel een koppeling gemaakt met de exit-strategie van centrale bankiers. De gedachtekronkel is dat kwantitatieve verruiming niets meer is dan doping voor de financiële markten en dat beleggers nu moeten afkicken van de verslaving. De exit-strategie is echter al enkele jaren geleden ingezet. Bijna vijf jaar geleden hield Bernanke zijn taperingspeech. De Fed heeft sindsdien meerdere keren de rente verhoogd en is zelfs begonnen met het terugbrengen van obligaties op haar balans. Empirisch is dan niet vol te houden dat het stoppen met kwantitatieve verruiming op zichzelf slecht zou zijn voor de financiële markten. De markten hebben juist geprofiteerd van de normalisering in de reële economie. Normalisering is goed. Weg van het nieuwe normaal en de structurele stagnatie. Het maakt natuurlijk excessen wel kwetsbaar, maar naast de short-VIX strategieën blijven die vooral beperkt tot meer exotische categorieën als cryptovaluta, klassieke auto’s, diverse huizenmarkten, goud, Japanse whiskies etc., maar niet de aandelenmarkten als zodanig.

Utrecht, 07-02-2018

Terug naar Beleggingsnieuws