Beleggingsnieuws

Inflatie loopt op

De inflatiecijfers vorige week waren hoger dan verwacht. Zo steeg in Duitsland de inflatie onverwacht tot 2,2%, terwijl de Duitse rente juist daalde door het gedoe rondom Italië. Als gevolg daarvan is de reële rente in Duitsland extreem negatief. De inflatie loopt op door hogere olieprijzen en andere min of meer seizoensmatige effecten. Zaken die normaal wel worden voorzien, maar dit keer blijkbaar niet. Mogelijk dat daardoor de inflatiecijfers volgende maand wat meevallen. De kerninflatie stijgt en ook die stijging blijft niet beperkt tot Duitsland. In de krappe Britse arbeidsmarkt loopt de inflatie op. In de Verenigde Staten zal de kerninflatie komende kwartalen oplopen door hogere zorgkosten (een vijfde van de kerninflatie) en zelfs in Japan is kerninflatie aan het stijgen. De deflatiemotoren uit het verleden (Japan, China, eurozone) zijn verdwenen. Structureel zorgt de IT-revolutie met haar automatisering en robotisering voor lagere prijzen, maar conjunctureel zijn de capaciteitsgrenzen in zicht.

Beleggers in obligaties zien de oplopende inflatie als een tijdelijk fenomeen en lijken zich niet veel zorgen te maken. Het absolute niveau van de inflatie is nog niet zorgwekkend. Het beperkt wel de mogelijkheden voor centrale bankiers. De extreem lage inflatie van de afgelopen jaren heeft het onconventionele monetaire beleid mogelijk gemaakt. Nu de inflatie oploopt, neemt het arsenaal van centrale bankiers af en dat kan voor meer volatiliteit zorgen.

Utrecht, 04-06-2018

Terug naar Beleggingsnieuws