Beleggingsnieuws

Lagere risicopremie aandelen

De stijgende rente zorgt voor een lagere risicopremie op aandelen, vooral in de Verenigde Staten. Het cijferseizoen in de Verenigde Staten is zo goed als voorbij. Meer dan 90% van de bedrijven uit de S&P 500 heeft gerapporteerd over het eerste kwartaal. De gemiddelde winstgroei kwam uit op een stevige 25% en maar liefst 80% van de bedrijven kwam met beter dan verwachte cijfers. Desondanks is de Amerikaanse aandelenmarkt dit jaar nauwelijks gestegen. De relatief hoge waardering, het tijdelijke effect op de winsten van de volgens velen onhoudbare lage belastingen en de stijgende rente hebben een rem gezet op stijgende koersen.

Door de stijgende rente vormen obligaties voor Amerikanen weer een alternatief voor aandelen. De rente op een Amerikaanse staatslening met een looptijd van 2 jaar ligt boven het dividendrendement op Amerikaanse aandelen. Wie gelooft dat de Amerikaanse rente zal dalen, kan beter Amerikaanse obligaties kopen. Aandelen moeten het van verdere winstgroei hebben om de huidige waardering te rechtvaardigen. Een hogere winstgroei is mogelijk als de economie sterk groeit. Er is echter een duidelijke koppeling tussen hogere groei en een hogere rente. Zo lang de rente stijgt, omdat de groei toeneemt, is er voor aandelen niet zo veel aan de hand. Maar op het moment dat de rente een rem zet op de economische groei, krijgen aandelen het moeilijk. Door het reflatiebeleid van centrale banken, is de kans daarop gelukkig klein.

Utrecht, 22-05-2018

Terug naar Beleggingsnieuws