Cijferseizoen overtreft lage verwachtingen

De mix van gerapporteerde en verwachte jaar-op-jaar winstgroei van bedrijven in de Stoxx Europe 600 staat nu op 2% over het eerste kwartaal. Voor de S&P 500 is dat -1,4%. De verwachting was bij aanvang van het cijferseizoen met -6% fors lager voor de Amerikaanse beurs. Ruim 70% van de 131 Europese bedrijven die heeft gerapporteerd, versloeg de verwachtingen, waar dat normaal 53% is volgens Refinitiv. Voor de S&P kwam 78% van de bedrijven met hogere winstcijfers dan verwacht, waar voor een gemiddeld kwartaal 66% gebruikelijk is. In totaal rapporteerden 309 bedrijven van de S&P 500.

Wat opvalt is dat de winstbijstellingen zijn bijgedraaid in de laatste weken. Er zijn nu meer positieve dan negatieve bijstellingen. Daarmee is de dalende trend van de laatste maanden gebroken. De sterker dan verwachte bedrijfscijfers van de Amerikaanse techreuzen Meta, Alphabet en Microsoft hebben een belangrijke rol gespeeld vanwege hun dominante positie in de Amerikaanse index. De terugloop in omzetgroei binnen de clouddiensten was minder dan verwacht en naar verwachting zal de vraag weer aan kunnen gaan trekken.

Voor heel 2023 staan de consensusverwachtingen van de winstgroei momenteel op een lichte groei van 1,4% voor de S&P 500, waarbij in het tweede deel van het jaar de winstgroei (jaar-op-jaar) wat kan toenemen (zie onderstaande grafiek). Voor de Stoxx Europe 600 is dat 0,4% en voor de wereldindex (AC World Index) is dat ongeveer 0%. Dit is in lijn met onze verwachtingen mits de economie niet in een stevige recessie belandt of de bankencrisis zich verder verspreidt. Het vertragende effect van de hogere rente speelt daarbij een belangrijke rol.

Via hogere rentelasten kunnen de consumentenbestedingen namelijk worden geraakt. Dit kan leiden tot lagere bestedingen. Voor bedrijven die moeten herfinancieren zullen de rentelasten hoger worden met lagere marges als potentieel gevolg. De banken laten momenteel goede cijfers zien door hogere rente-inkomsten, maar de effecten van de bankenonrust en de rem op de kredietverlening zullen de resultaten van banken negatief kunnen beïnvloeden in de komende kwartalen.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.