Azië blijft interessant ondanks Chinese tegenvallers
De verwachtingen rond China waren hooggespannen vanwege de heropening van de economie. Zes maanden later vallen macro-economische cijfers tegen en staan Chinese aandelen 20% lager dan op de top. Desondanks houden we onze posities in de bredere regio Azië aan. Groei zal dit jaar met name daar vandaan moeten komen. Aziatische aandelen zijn relatief gunstig geprijsd en geopolitieke risico’s zijn al grotendeels in de koersen verwerkt.
Chinese aandelenbeurzen staan sinds de top in het eerste kwartaal tussen de 10% en 20% lager. De macrocijfers van de Chinese economie sinds eind maart duiden op een hapering in het economische herstel sinds de heropening eind vorig jaar. Tegenvallende importen, tegenvallende verkopen maar vooral een terugval in de bouw (constructie en verkopen) voeden het negatieve sentiment op de Chinese beurs.
Niet alleen de economie
Naast de tegenvallende cijfers zijn de opgelaaide spanningen met de VS reden voor terughoudendheid bij beleggers. Eerst was er gedoe over het neerhalen van de Chinese spionageballon, daarna over strenger toezicht op westerse consultancybedrijven in China. Ook werd Micron, een Amerikaanse chipproducent, een verkoopverbod in China opgelegd.
Beleggers eisen een extra risicopremie voor de geopolitieke risico’s, wat terug te zien is in de lage waarderingen van Chinese aandelen.
Beleggen in de regio
Tegenover de negatieve ontwikkelingen staat ook een aantal positieve factoren, zoals de lage waardering en de forse spaartegoeden bij de Chinese bevolking. Kapitaal uit de spaarpotten van Chinese burgers kan naar de beurs terugvloeien als er meer vertrouwen komt bij de burger. Dat zal geleidelijk kunnen ontstaan als de vastgoedsector in rustiger vaarwater komt.
Ondanks de tegenvallende cijfers van China sinds april verwachten we dat de groei uit Azië zal moeten komen. We beleggen binnen het 1895 Macro Opportunities fonds Azië-breed. Internationale bedrijven voeren al een ‘China + 1’- strategie om de afhankelijkheid van productie in China te verkleinen. Landen in Azië kunnen profiteren van deze diversificatiestrategie.
Aanjager gezocht
Op de Chinese beurzen kijken beleggers momenteel de kat uit de boom. Een trigger voor een opleving van de koersen zal kunnen komen vanuit overheidsmaatregelen om de economie aan te jagen. De tegenvallende macrocijfers vergroten de kans hierop en de lage inflatie biedt ruimte. Daarbij zullen de autoriteiten wel de gematigde groeidoelen voor ogen houden. Forse steun is daarom alleen te verwachten als de cijfers verder verslechteren.
Een andere mogelijke aanjager is de normalisatie van de betrekkingen tussen de VS en China. Dit kan zorgen voor nieuwe kapitaalinstroom. Ondanks de vele spanningen zijn de twee landen in gesprek in een poging om de betrekkingen te verbeteren. Hooggeplaatste functionarissen uit China en de VS spraken deze week met elkaar over de handelsgeschillen en ook vanuit het bedrijfsleven worden de gesprekken geïntensiveerd. In beide landen bestaat het besef dat handelsbetrekkingen noodzakelijk blijven.
Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.