Een omslag of toch niet? Het getouwtrek tussen rente en winsten

De stijging van aandelenkoersen was sinds oktober vorig jaar ijzersterk. Tot eind maart regende het op vrijwel alle markten records: van de S&P 500, tot de Nikkei en de AEX. Het maakte niet uit dat de Amerikaanse inflatiecijfers keer op keer tegenvielen en de hoop op snelle renteverlagingen door de Amerikaanse centrale bank (de Fed) daardoor langzaam uitdoofde.

Tot begin deze maand. Het Amerikaanse inflatiecijfer van maart, weer hoger dan verwacht, konden beurzen er niet bij hebben en eventjes leek er sprake van een correctie. Totdat de S&P 500 vorige week weer vrolijk een plus van 2,7% noteerde, en daarmee zijn beste week sinds afgelopen november had. Wat is hier aan de hand? En wat zijn de vooruitzichten?

In de basis is de prijs van een aandeel de waarde van de verdisconteerde stroom van toekomstige winsten van een bedrijf. Die waarde daalt als de rente omhooggaat en stijgt met het vooruitzicht op hogere inkomsten. Tegenvallende inflatiecijfers en het vooruitzicht op een hoge rente duwen aandelen dus (meestal) omlaag, maar goede winstcijfers trekken ze omhoog. Zo was het ook afgelopen week.

Op een paar opvallende tegenvallers na (Meta, Tesla) rapporteerde het gros van de bedrijven uit de S&P 500 cijfers die beleggers wel konden waarderen. Vooral Alphabet en Microsoft sprongen er uit, met een flinke groei in omzet uit hun AI-gerelateerde (cloud) diensten.

De vraag is nu of de gerapporteerde winsten en vooruitzichten van bedrijven opwegen tegen het rentebeleid van de Fed, dat waarschijnlijk langer restrictief is. Met andere woorden, welke factor wint deze touwtrekwedstrijd?

Deze week komen we daar iets meer over te weten. Op het rentevlak zijn alle ogen gericht op de mei- vergadering van de Fed en de aansluitende persconferentie van Jerome Powell. Een renteverlaging zit er niet in, maar welke hints geeft de Fed-voorzitter over toekomstige renteverlagingen?

Op het gebied van winsten is het druk: nog eens 160 bedrijven uit de S&P 500 komen deze week met hun kwartaalcijfers naar buiten, waaronder zwaargewichten zoals Amazon en Apple. Wat zien we gebeuren bij deze leden van de Magnificent Seven, en daarbuiten?

En dan zijn er deze week ook nog belangrijke economische cijfers: op woensdag onder andere het sentiment onder Amerikaanse inkoopmanagers in de industrie en op vrijdag het Amerikaanse banencijfer voor april.

Die cijfers kunnen markten twee kanten op trekken. Als de economie goed blijkt door te draaien, is dat gunstig voor bedrijfswinsten. Tegelijkertijd zou de kans op een renteverlaging dit jaar daarmee kleiner en kleiner worden.

Vatten de aandelenmarkten een ronkende economie op als goed of slecht nieuws? Eind deze week hebben we meer zicht op wat beleggers in deze fase belangrijker vinden. Hoe dan ook is het touwtrekken tussen rente en winsten nog lang niet voorbij.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.