Winstseizoen Q2 2025: Lage lat biedt ruimte voor verrassingen

De gemiddelde winstgroei voor bedrijven in de S&P 500 wordt geschat op zo’n 5% ten opzichte van een jaar geleden. Dat is een flinke daling ten opzichte van de 13,7% groei in het vorige kwartaal. In Europa zijn de vooruitzichten nog gematigder: daar wordt nauwelijks winstgroei verwacht, met een verwachte daling van rond de 0 tot -1%. Daarmee liggen de verwachtingen voor Europese aandelen dus nog lager dan die voor Amerikaanse bedrijven.

Een belangrijke reden voor deze neerwaartse bijstellingen is het gewijzigde handelsbeleid van de Amerikaanse regering. President Trump heeft in het tweede kwartaal nieuwe tarieven ingevoerd, en de onderhandelingen over verdere handelsheffingen zorgen voor onzekerheid. Analisten hebben deze risico’s meegenomen in hun ramingen, wat de lage verwachtingen verklaart. Vooral cyclische sectoren zoals auto’s en luxegoederen worden geraakt. De auto-industrie lijdt onder de hogere invoerheffingen, terwijl een sterke euro de winsten verder onder druk zet.

Inmiddels zijn de eerste kwartaalcijfers binnen, en die bieden een interessante eerste indicatie. Zoals gebruikelijk zijn het de grote Amerikaanse banken die het spits afbijten – en de resultaten van JP Morgan geven een verrassend ander beeld dan de voorzichtige ramingen doen vermoeden.

Met name de stijging van 7% in de fusie- en overnameopbrengsten viel op, naast de sterke trading-inkomsten. CEO Jamie Dimon sprak van een “relatief robuuste economie” en benadrukte de veerkracht van de Amerikaanse markt. Dit zou een eerste aanwijzing kunnen zijn dat analisten de impact van de handelsproblemen in het tweede kwartaal te somber hebben ingeschat. Ook Citi benoemde de aantrekkende investment banking-activiteit en de veerkrachtige consument.

Maar de vraag is: blijven deze meevallers beperkt tot de financiële sector, of zien we ook in andere sectoren tekenen van herstel? Het antwoord daarop ligt in hoe bedrijven omgaan met de veranderde economische omstandigheden.

Voor beleggers wordt het vooral interessant om te zien hoe bedrijven reageren op de hogere kosten door invoertarieven. Kunnen ze die doorberekenen aan de consument, of drukken ze op hun marges? De marges en de vooruitzichten (outlooks) die bedrijven afgeven, zullen hier meer duidelijkheid over geven.

Maar er speelt nog een andere belangrijke ontwikkeling mee: technologie. Steeds meer ondernemingen zetten kunstmatige intelligentie in om efficiënter te werken en hun marges te beschermen. Daarmee wordt AI niet alleen een kostenbesparende factor, maar ook een potentiële motor voor winstgroei.

De impact van AI is het duidelijkst zichtbaar in de technologiesector zelf. De grote techbedrijven – vaak voorlopers in het toepassen van nieuwe technologieën – blijven de belangrijkste aanjagers van winstgroei. Hun dominante positie in de index en hun vermogen om te blijven innoveren maken hen opnieuw de motor achter de winstgroei in de S&P 500. Voor deze groep wordt een gemiddelde winstgroei van 14% verwacht ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

Door de lage verwachtingen ligt de lat dit kwartaal laag. Dat maakt het relatief eenvoudig voor bedrijven om de verwachtingen te overtreffen, wat positief kan uitpakken voor aandelenkoersen. Tegelijkertijd bieden de cijfers waardevolle inzichten in hoe bedrijven omgaan met economische en geopolitieke uitdagingen, en in hoeverre de toepassingen van AI bijdragen aan hun veerkracht en winstgevendheid.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.