Schaarste geheugenchips voedt opmars halfgeleideraandelen

Het aandeel ASML brak deze week door de grens van 1.000 euro heen en is sinds de start van het jaar al 15% gestegen.

De koerssprong komt niet uit de lucht vallen: we zien schaarste vanwege de enorme vraag naar halfgeleiders. Deze wordt aangejaagd door kunstmatige intelligentie (AI) en de doorlopende digitaliseringsgolf. Steeds meer apparaten worden ‘smart’ en verbonden, waardoor de behoefte aan rekenkracht en productiecapaciteit versneld toeneemt.

Vooral geheugenchips zijn schaars. Datacenters voor AI vragen enorme hoeveelheden geheugenchips. Het gaat dan vooral om high-bandwidth memory chips (HBM), cruciaal voor het trainen en draaien van grote taalmodellen.

Producenten als SK Hynix en Samsung verschuiven productiecapaciteit naar HBM, waardoor traditionele geheugenchips schaarser worden. Dat soort chips zit juist in alledaagse producten (smartphones en smart-tv’s), waardoor de krapte breed voelbaar is.

Het gevolg: hogere prijzen en stijgende marges voor producenten. Bedrijven als Samsung, SK Hynix en Micron profiteren hiervan. De impact van de enorme uitbreiding van datacenters reikt bovendien verder dan werkgeheugen: ook Western Digital en Seagate Technology merken de versnelling door AI gedreven vraag naar opslagcapaciteit.

De digitalisering gaat veel verder dan AI. Auto’s veranderen in computers op wielen. Elektrische aandrijving en geavanceerde rijhulpsystemen vragen een veelvoud aan halfgeleiders. De uitrol van 5G (en straks 6G) stelt extra eisen aan infrastructuur en apparaten.

Samen zorgen deze ontwikkelingen voor een structureel hogere en stabiele vraag naar chips. Analisten verwachten in 2026 ruim 40% winstgroei voor een brede halfgeleiderindex.

De sector houdt desalniettemin cyclische kenmerken: periodes van sterke groei worden vaak afgewisseld met fases van afkoeling, waarbij overaanbod of afnemende vraag kan leiden tot prijsdruk en lagere marges voor bedrijven in de sector.

Dit risico is het grootst bij geheugen, waar HBM-geheugen kapitaalintensief is. Producenten kunnen dit deels opvangen met langere contracten en een flexibele productmix, maar volatiliteit blijft onderdeel van de sector.

Voor nu is de aanbodkant beperkt. Uitbreiding van capaciteit vergt tijd, kapitaal en specialistische apparatuur. Daardoor houdt het geheugentekort naar verwachting aan en behouden producenten van geheugenchips voorlopig sterke prijszettingsmacht.

Vanwege deze dynamiek van sterke structurele groei, maar ook cyclische risico’s op langere termijn, kiezen we in de actief beheerde portefeuilles voor een brede spreiding over de waardeketen. Zo beperken we het risico van een dip in één segment en blijven we profiteren van de langetermijntrend.

Per saldo zijn we positief over de vooruitzichten voor halfgeleiders en beleggen we bovengemiddeld in de sector. Zo hebben we in het 1895 Themafonds en het Macrofonds posities in sleutelspelers zoals Samsung, TSMC, Broadcom, Nvidia en SK Hynix, die centraal staan in de AI-trend en profiteren van de huidige rally.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.