Beursgenoteerde bedrijven trotseren geopolitieke spanningen

Aandelenmarkten zijn 2026 goed begonnen, ondanks toenemende geopolitieke onzekerheden die het sentiment van tijd tot tijd ondermijnen. Zo heeft de recente escalatie rond Groenland laten zien hoe snel spanningen onder Trump kunnen oplopen, ook tussen bondgenoten.

Tegelijkertijd lopen de spanningen tussen de VS en Iran verder op, met een armada in de buurt van de Straat van Hormuz, waar de Amerikaanse regering maximale druk uitvoert op Iran en het land naar de onderhandelingstafel dwingt.

Toch hebben aandelen in januari een plus van 2,1% laten zien en wisten Europese obligaties 0,6% in waarde te stijgen. Deze veerkracht benadrukt dat beleggers ondanks de geopolitieke ruis voorlopig steun vinden in solide economische cijfers, dalende inflatie, aanhoudende winstgroei en de verwachting dat de Amerikaanse centrale bank (de Fed) later dit jaar de rente in meerdere stappen gaat verlagen.

Veerkrachtige economie

Geopolitiek blijft de komende tijd natuurlijk een rol spelen, maar vooral als bron van volatiliteit: het zorgt tijdelijk voor schommelingen op de financiële markten.

Als beleggers richten we ons vooral op signalen dat geopolitieke onrust meetbaar en langdurig doorwerkt in toeleveringsketens, prijzen of groeicijfers. Zolang die effecten uitblijven, verschuift de aandacht doorgaans snel weer naar de onderliggende economische ontwikkelingen die uiteindelijk de richting van de markt bepalen.

Zo zien we aan de start van het jaar een stabiel beeld voor het producentenvertrouwen in de maakindustrie wereldwijd, ook in de VS. De industrie gaf in januari bovendien een duidelijk positief signaal: de ISM index sprong onverwachts naar 52,6 (een waarde boven de 50 is een indicatie voor groei van de economische activiteit). Het is de eerste stijging in een jaar, gedreven door sterke nieuwe orders en hogere productie.

Bedrijven wijzen wel op tijdelijke factoren en blijvende onzekerheid rond handelstarieven, maar per saldo benadrukt de stevige sprong dat de industriële cyclus duidelijk aan het opveren is.

AI: van hype naar vaste economische pijler

De wereldwijde investeringsgolf in kunstmatige intelligentie (AI) speelt uiteraard voor de groei een belangrijke rol. Beleggers zien dat deze investeringen op korte termijn de economische activiteit ondersteunen en op langere termijn kunnen fungeren als katalysator voor hogere productiviteitsgroei. Daarmee is AI mogelijk een structurele motor voor de wereldeconomie in de komende jaren.

Generatieve AI heeft zich inmiddels gevestigd als een structurele technologie, geïntegreerd in bedrijfsmodellen en innovatieprocessen, en is daarmee blijvend onderdeel van de economische infrastructuur. Dat wordt versterkt door de fundamentele veranderingen in de datacenterinfrastructuur, waar grote investeringen samenkomen met zichtbare schaarste aan capaciteit, chips en energie. Dit wijst op een blijvende, fundamentele vraag.

Inflatie en rentebeeld

Tegelijkertijd zal de wereldwijde inflatie naar verwachting dit jaar niet oplopen. In Europa ligt de inflatie al op de doelstelling van de Europese Centrale Bank (ECB), geholpen door een sterke euro en lage energieprijzen. Dit zal in 2026 niet anders zijn.

Hoewel we van de ECB voorlopig geen extra renteverlagingen kunnen verwachten, ligt dat voor de Amerikaanse centrale bank anders. In de VS spelen de zwakkere dollar en impact van invoerheffingen een negatieve rol, waardoor de inflatie tegen 3% aanhikt. De Amerikaanse inflatie zal dan ook wat geleidelijker terugkeren naar de doelstelling van de Fed.

Inmiddels heeft de Fed de rente al zes keer verlaagd, maar er is ruimte voor meer. Dat Trump Kevin Warsh, de meest behoudende van de vier kandidaten, naar voren schuift als nieuwe Fed voorzitter, verandert daar niets aan. Warsh heeft aangegeven dat hij voor dit jaar ruimte ziet voor renteverlagingen, al is zijn invloed op de rente op lange termijn wel wat ongewis. We houden voor nu rekening met drie verlagingen later dit jaar.

Veelbelovend begin

Kortom, de uitgangspositie in dit nog prille jaar is eigenlijk best goed. We liggen op koers voor een wereldwijde economische groei van boven de 3%, ondersteund door stevige investeringen in technologie, aanhoudende stimulansen van overheden en centrale banken, gunstige financiële condities en een opmerkelijke veerkracht van de private sector.

Samen weten deze factoren de negatieve impact van schuivende panelen op het geopolitieke toneel tot nu toe overtuigend te compenseren.

Op basis van het hierboven geschetste scenario blijft de basis voor risicovolle beleggingen, zoals aandelen, voorlopig gunstig, ondanks de geopolitieke ruis op de achtergrond. De winstgroei blijft daarbij de bepalende factor voor de markten, met een extra aanjagende rol van de wereldwijde AI investeringscyclus.

AI: (nog) geen klassieke zeepbel

In 2026 blijft kunstmatige intelligentie een belangrijke aanjager van winstgroei en daarmee een drijvende kracht achter de aandelenmarkten. Hoewel de waarderingen in delen van de technologiesector scherp zijn opgelopen, gaat het te ver om nu al van een klassieke zeepbel te spreken. De onderliggende dynamiek wordt namelijk gedragen door echte en blijvende vraag.

Het cijferseizoen over het vierde kwartaal is sterk van start gegaan, onder meer met de resultaten van TSMC, de grootste halfgeleiderproducent ter wereld. Het Taiwanese bedrijf rapporteerde een winstgroei van 35% jaar op jaar in het vierde kwartaal en voerde de investeringen aanzienlijk op, waarmee het bevestigt dat de vraag naar AI gerelateerde chips een krachtige factor blijft.

Ruim 15% winstgroei

In ons basisscenario gaan wij ervan uit dat deze winstgroei bij beursgenoteerde bedrijven gaandeweg breder wordt gedragen door een verbeterend macro-economische omgeving. Voor 2026 wordt voor de wereldindex een winstgroei van ruim 15% verwacht.

Tegen deze achtergrond zien wij voldoende redenen om vast te houden aan een milde overweging in aandelen. Mocht zich in de komende tijd een scherpere marktcorrectie voordoen, dan zullen wij de mogelijkheden verkennen om de beschikbare ruimte om aandelen bij te kopen volledig te benutten.

Beleg je met Rabo Beheerd Beleggen Actief of Exclusief of met beleggingsadvies? Dan lees je meer over onze strategie voor aandelen en obligaties in de uitgebreide beleggingsvisie.

Je vindt de uitgebreide visie in je ingelogde omgeving en de Rabo App. Ga naar Beleggen en vervolgens naar het tabblad Nieuws & Info.