High yield obligaties
High yield obligaties zijn bedrijfsobligaties die een relatief hoge rente opleveren voor beleggers. Daar staat tegenover dat deze obligaties een hoger risico kennen. Op deze pagina lees je meer over de voordelen en risico’s van deze beleggingscategorie.
Wat zijn high yield obligaties?
High yield obligaties, ook wel junk bonds genoemd, zijn leningen aan bedrijven met een wat lagere kredietwaardigheid. Dit komt tot uitdrukking in de kredietrating van onafhankelijke kredietbeoordelaars zoals Standard & Poor’s en Fitch. Obligaties met een rating van BB+ of lager worden doorgaans als high yield beschouwd. Obligaties met een hogere beoordeling, BBB- of hoger, noemen we ‘investment grade’.
High yield obligaties betalen een hogere rentevergoeding aan beleggers. Hoeveel precies, hangt sterk af van de kredietrating. Het renteverschil met investment grade staats- of bedrijfsobligaties kan meerdere procenten bedragen. Dit verschil noemen we de renteopslag of, met een Engelse term, ‘spread’.
High yield beleggingen hebben over het algemeen een lagere rentegevoeligheid, waardoor de koersen minder gevoelig zijn voor een rentestijging zoals we die in de afgelopen anderhalf jaar hebben gezien.
Wat zijn de risico’s?
Rendement en risico gaan hand in hand. Tegenover het aantrekkelijke rendement staat de lagere kredietrating. Hoe lager de rating, hoe hoger de kans op het niet uitkeren van de coupon of, nog erger, het niet kunnen terugbetalen van de hoofdsom. De onderneming is dan failliet of ‘in default’.
De historie leert ons dat het aantal faillissementen van high yield ondernemingen beduidend hoger is geweest dan bij ondernemingen van goede kwaliteit, de investment grade ondernemingen. Hoe lager de kredietwaardigheid, hoe meer risicocompensatie een belegger vraagt, bijvoorbeeld via een hogere rente.
Naast de bedrijfsspecifieke risico’s die de obligatiekoersen beïnvloeden, reageren de koersen van high yield obligaties ook op macro-economische ontwikkelingen. Als beleggers bijvoorbeeld minder vertrouwen hebben in de economie, zal de risicocompensatie stijgen en zullen de koersen dalen. Zo zagen we in 2008 forse koersdalingen van high yield obligaties.
De koersuitslagen van high yield obligaties zeggen dus niet altijd iets over de kredietwaardigheid van de ondernemingen, maar ook iets over het sentiment in de markt. Professionele high yield fondsbeheerders spelen actief in op deze ontwikkelingen.
" "
" "
Voordelen van high yield obligatiefondsen
Professionele fondsbeheerders beschikken over de benodigde kennis en ervaring van dit specifieke obligatiesegment om de goede bedrijven te onderscheiden van de slechte. Door in deze categorie te beleggen via breed gespreide beleggingsfondsen of trackers, wordt het effect van individuele faillissementen of defaults in de portefeuille beperkt.
Beleg je met Rabo Zelf Beleggen, dan kun je in de Fondsselector een selectie maken van verschillende high yield fondsen en trackers.
Een voorbeeld is Robeco High Yield Bonds, dat gespreid belegt in Amerikaanse en Europese ondernemingen. De beheerder heeft een voorkeur voor kwaliteit en belegt daarom minder dan gemiddeld in de meest risicovolle ondernemingen. Door actief keuzes te maken tussen regio’s, sectoren en door de juiste obligaties te selecteren, probeert de beheerder meer rendement te behalen dan de referentie-index.
Andere voorbeelden zijn Fidelity Euro High Yield en Threadneedle European High Yield. Beide fondsen beleggen in Europese ondernemingen. Fidelity richt zich wat meer op de financiële sector. Ook is het universum waarin Fidelity kan beleggen groter, omdat ook niet-Europese bedrijven die obligaties in euro’s uitgeven tot de beleggingsmogelijkheden behoren.
Ook bieden we passieve beleggingsmogelijkheden aan via de iShares Euro High Yield ETF en de iShares Global High Yield ETF. Beide Exchange Traded Funds (ETFs) volgen hun referentie-indices. Bedenk wel dat je bij deze passieve benadering geen beheerder hebt die faillissementen probeert te vermijden. Hier staan doorgaans wel lagere beheerkosten tegenover.
Zelf beleggen we in een deel van onze beheerportefeuilles gespreid in high yield bedrijfsobligaties. Dit doen we binnen het 1895 Obligaties Opportunities Fonds.
Zelf beleggen in high yield obligaties
Op zoek naar een actief fonds of tracker met beleggingen in high yield obligaties? In de Fondsselector kun je zoeken op deze categorie. Je vergelijkt er eenvoudig kenmerken en rendementen van verschillende fondsen in ons assortiment.
Goed om te weten
Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.
