Beeld over winsten goed bij start cijferseizoen

Het is stilte voor de cijferstorm losbarst op de beurs. In de komende weken zullen de cijfers en de duiding van de CEO’s richting geven aan de beurzen. Per saldo ziet het beeld voor de winsten er goed uit. We zien de laatste maanden positieve winstherzieningen voor de wereldindex. Analisten verwachten nu een winstgroei van ruim 10% in de komende 12 maanden. Alle regio’s dragen hun steentje bij, maar opkomende markten (ca. 20%) gevolgd door de Verenigde Staten (12%) hebben de beste vooruitzichten.

In de eerste helft van het jaar is kunstmatige intelligentie de drijvende kracht achter de rally op de aandelenmarkt geweest. Dat geldt vooral voor de Verenigde Staten met Nvidia en de andere Magnificent 7 aandelen (de grootste techbedrijven uit de VS).

Voor het tweede kwartaal komt een belangrijk deel van de winstgroei nog altijd van de Magnificent 7 aandelen. Wel zal dat in mindere mate het geval zijn dan eerder in het jaar. Dit geldt ook als we wat verder vooruitkijken naar de kwartalen die zullen volgen, dan zullen de bedrijven buiten de Magnificent 7 steeds meer gaan bijdragen aan de winstontwikkelingen. Dat biedt een goede basis voor de verbreding van de rally die we sinds begin dit jaar hebben gezien.

Niet alleen in de VS zagen we positieve verrassingen in het eerste kwartaal, maar ook Europa wist de verwachtingen te verslaan. Voor dit kwartaal verwachten we licht hogere winsten per aandeel in vergelijking met hetzelfde kwartaal een jaar geleden. En dat zien we in de komende kwartalen verder verbeteren.

Met deze ontwikkeling laten we de winstrecessie dit kwartaal dus eindelijk achter ons. Europa zat zeker een jaar in de min. Voor 2024 wordt in totaal zo’n 5% winstgroei verwacht volgens de consensusverwachtingen van analisten.

De reden is vooral dat de Europese economie langzamerhand uit het dal klimt. En je ziet dat de ECB inmiddels een eerste renteverlaging heeft doorgevoerd met grote kans op verdere stappen. Dat betekent minder tegenwind, wat ondersteunend kan werken voor de bedrijfswinsten, vooral in de rentegevoelige sectoren.

Daarnaast verwachten we dat de reële lonen in de komende kwartalen verder verbeteren. Dit zorgt ervoor dat de spaarbehoefte van consumenten kan afnemen. Met hogere consumentenbestedingen tot gevolg. Dat kan gunstig uitpakken voor cyclische consumentengoederen.

Het herstel in Europa komt wel vooral op het conto van de dienstensector, want de maakindustrie heeft het lastig. Dat komt voornamelijk vanwege het wegvallen van goedkope energie uit Rusland. Maar ook door de concurrentie vanuit China. We verwachten dus nog wel een moeilijk kwartaal voor de Europese industrie. En dat geldt specifiek voor de auto-industrie, omdat daar de sterke concurrentie uit China speelt, maar ook een afnemende vraag naar elektrische auto’s. Wel zijn er lichtpuntjes; het producentenvertrouwen is aan het verbeteren, weliswaar vanaf lage niveaus.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.