Winsten Europa blijven wederom achter op de VS
Van bijna alle beursgenoteerde bedrijven zijn de cijfers over het derde kwartaal bekend. Tijd om de balans op te maken. Europa kwakkelt, al zijn er voorzichtige tekenen van herstel. We verwachten dat de winstgroei van Europese bedrijven voorlopig achterblijft bij die van Amerikaanse. In de VS blijft het bedrijfsleven crescendo draaien, met de Magnificent 7 voorop.
Het cijferseizoen in Europa was niet denderend. De winstgroei verrast weliswaar positief met 2-3%, maar per saldo is die amper toegenomen ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar.
Het voorzichtige herstel in de cijfers van Europese bedrijven dat in het tweede kwartaal werd ingezet, is gaan haperen door de tegenvallende economische cijfers en de malaise in de Duitse industrie.
Zwakte China raakt Europese sectoren
Daarnaast speelt China een belangrijke rol. De toenemende concurrentie op het vlak van elektrisch rijden, maar ook de zwakke vraag uit China zelf raakt verschillende sectoren en bedrijven. Denk aan Philips en luxemerken zoals LVMH en Kering.
Vooral de autosector, met bedrijven zoals BMW, Mercedes en Volkswagen, heeft tegenvallende winsten gerapporteerd. De problemen in de autosector raken ook de toeleveranciers, zoals de Duitse chipproducent Infineon.
Positieve uitschieters afgelopen kwartaal waren de financiële sector, de nutssector en de chemie, wat de negatieve uitschieters heeft gecompenseerd.
Stijging huizen- en aandelenprijzen kan consument tot besteding verleiden
Als we dan vooruitkijken, dan zien we dat de verwachtingen voor komend kwartaal laag liggen. Dat biedt ruimte voor verrassingen, want de economische groei lijkt langzamerhand wat aan te trekken. Voor volgend jaar wordt een winstgroei verwacht van ongeveer 8%. Dat is ons inziens haalbaar.
Positief is dat vermogens zijn gegroeid door stijgende huizenprijzen en de sterke rendementen op de beurs. Ook kan de reële loongroei de consument verleiden tot hogere bestedingen. Wel zorgen de structurele problemen in de productie, zoals stagnerende arbeidsproductiviteit en hoge energieprijzen, voor een druk op de Europese winsten.
Amerikaanse consument blijft uitgeven
De cijfers in de VS zien er over het algemeen beter uit. De winstgroei voor het derde kwartaal zal ongeveer uitkomen op 7%. De omzet lag afgelopen kwartaal 5% hoger dan vorig jaar.
De grootste positieve verrassingen hebben we gezien bij nutsbedrijven, de communicatie-en de consumentensector. De Amerikaanse consument blijft dus uitgeven, wat heeft geleid tot een 18% hogere winstgroei dan hetzelfde kwartaal vorig jaar.
De industrie, materialensector en energiesector presteerden juist minder. Iets wat wel te verwachten viel vanwege de relatief lage prijzen van grondstoffen en het nog altijd relatief lage producentenvertrouwen.
Magnificent 7 overtreffen opnieuw verwachtingen
Ook de Magnificent 7-aandelen (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla) hebben over het algemeen goede cijfers laten zien. Met gecombineerd zelfs een winstgroei van meer dan 25%, beter dan verwacht. Daarmee hebben ze een belangrijke bijdrage geleverd aan de totale winstgroei van de S&P500.
Tesla, Meta en Amazon sprongen eruit. De verrassing zat hem zowel in de sterke cijfers zelf als in de verwachtingen ten aanzien van bijvoorbeeld productinnovatie. De winstgroei zal langzamerhand wel wat gaan afvlakken voor de zeven als je dat vergelijkt met afgelopen anderhalf jaar. We verwachten dat winsten buiten de Magnificent 7 kunnen gaan aantrekken.
Voor komend jaar verwachten we ruim 10% aan winstgroei in de VS. De plannen van Trump, zoals belastingverlagingen en minder regeldruk, zijn namelijk positief voor de winsten van Amerikaanse bedrijven.
Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.