Chinese aandelen weer in de spotlight

Na een goede start van het jaar, maakten Chinese aandelen na Liberation Day een stevige pas op de plaats. Beleggers vreesden dat China moeilijk een deal zou maken met de VS. Inmiddels weten we dat beide landen de-escalerende stappen hebben gezet en horen we positieve geluiden over een mogelijke deal later in augustus.

De koersrally in juli 2025 onderstreept dat het vertrouwen in de tweede economie ter wereld weer toeneemt. Sinds begin dit jaar bedraagt het rendement in euro’s ruim +9%, tegenover -1,4% voor de wereldindex. Opvallend is dat bijna 6 procentpunt daarvan in juli werd gerealiseerd. De directe aanleiding voor deze positieve draai is dat China, ondanks zorgen over een escalerende tarievenoorlog, minder slecht presteert dan gevreesd.

De rally wordt ondersteund door een mix van factoren. Uiteraard de hoop op een deal tussen de VS en China, maar ook overheidsinvesteringen in megaprojecten, zoals de grootste nieuwe hydro-elektrische stuwdam ter wereld in Tibet, en verwachte structurele maatregelen tegen overcapaciteit en overmatige concurrentie in sectoren voor EV, zonne-energie, batterijen en e-commerce.

De hoop bij beleggers is dat beleidsmaatregelen prijsoorlogen kunnen stoppen zodat deze sectoren weer ademruimte krijgen, wat winstmarges ondersteunt. Terwijl cement- en bouwbedrijven profiteren van gerichte infrastructuurinvesteringen en technologiebedrijven zoals Alibaba en Tencent profiteren van groeikansen in AI.

Maar ook internationale kapitaalstromen spelen een rol. De uitzonderingspositie van de VS, die begin dit jaar nog dominant was, is door het protectionistische beleid van Trump onder druk komen te staan. Een zwakkere dollar maakt markten buiten de VS aantrekkelijker, vooral in opkomende markten. Beleggers heroriënteren zich niet alleen op Europese aandelen, maar ook op opkomende markten, met China opnieuw in de spotlight. De AI-doorbraak van DeepSeek en Manus AI eerder dit jaar gaf al een voorproefje, maar het momentum is inmiddels weer terug.

Ook de economische cijfers van de afgelopen maanden geven het herstel op de beurzen steun. Mede dankzij gerichte beleidsmaatregelen wijzen de data op een brede maar wel gematigde economische opleving, ondanks externe druk en binnenlandse uitdagingen. China realiseerde in de eerste helft van 2025 een groei van 5,3% op jaarbasis, wat boven verwachting was. Vooral de dienstensector liet een robuust herstel zien, met sterke prestaties in toerisme, horeca en zakelijke dienstverlening. Deze groei werd gedragen door het herstel van het binnenlands consumentenvertrouwen.

Tegelijkertijd blijft het herstel wel kwetsbaar. De strategische rivaliteit met de VS is allerminst voorbij. Hoewel er mogelijk een tijdelijke wapenstilstand in de handelsspanningen in de maak is, blijven structurele spanningen rond technologie, veiligheid en geopolitieke invloed bestaan. Ook binnenlands zijn er kwetsbaarheden: de vastgoedsector blijft een remmende factor, ondanks versoepelingsmaatregelen en monetaire steun van de People's Bank of China.

Maar dit maakt ons niet terughoudend. De aandelenwaarderingen zijn nog steeds relatief aantrekkelijk (k/w van c.11,5 voor MSCI China (onder die van EM 12,7) tegen bijna 19 voor de wereldindex) en de verwachte winstgroei voor 2026 ligt op 12%. We houden dan ook vast aan onze positie in de aandelenportefeuille via Ac Asia mandaat.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.