Winstvooruitzichten sterk bij start van het cijferseizoen

Zoals gebruikelijk hebben de Amerikaanse banken het seizoen afgetrapt. De Amerikaanse banken rapporteerden over het algemeen sterke resultaten. JP Morgan rapporteerde het beste kwartaal ooit, gedreven door zeer sterke resultaten in de handel in aandelen, obligaties en valuta. Ook Goldman Sachs profiteerde duidelijk van stevige inkomsten uit equity trading, terwijl obligatiehandel wat achterbleef. De fusies en overnames lagen op een hoog niveau, wat zichtbaar bijdroeg aan de investment banking inkomsten.

In de outlook klonk daarentegen een opvallend eensgezinde boodschap van voorzichtigheid. Niet alleen Jamie Dimon bij JPMorgan, maar ook de CEO’s van Wells Fargo, Citigroup en Goldman Sachs benadrukten dat geopolitieke spanningen en macro onzekerheid een duidelijke schaduw werpen over de vooruitzichten, ondanks een operationeel sterke start van het jaar.

De sterke cijfers binnen de financiële sector staan niet op zichzelf. De winstvooruitzichten blijven, ondanks de aanhoudende geopolitieke onzekerheid, relatief goed standhouden. Waar normaal gesproken in aanloop naar het cijferseizoen scherpe neerwaartse winstbijstellingen plaatsvinden, bleven die dit keer lange tijd beperkt en in een aantal gevallen zag je zelfs positieve bijstellingen. Pas recent is er sprake van een toename van negatieve herzieningen, waarbij vooral buiten de grote technologiebedrijven meer voorzichtigheid zichtbaar wordt.

Als we naar de Verenigde Staten kijken, is de winstgroei zichtbaarder gespreid over meerdere sectoren. Maar wat opvalt is dat de Magnificent 7 het beeld zullen blijven domineren, ook tijdens dit cijferseizoen. De cumulatieve winstrevisies voor deze groep zijn de afgelopen maanden per saldo gunstiger gebleven dan voor de rest van de markt, waardoor hun bijdrage aan de totale winstgroei van de S&P 500 nog altijd buitenproportioneel groot is.

Binnen de Magnificent 7 lopen de ontwikkelingen steeds verder uiteen. Bedrijven die AI al concreet weten te verkopen, zoals Alphabet, zien dat hun winstverwachtingen op peil blijven of zelfs stijgen. Bij meer kapitaalintensieve spelers ontstaan daarentegen vragen over de verhouding tussen investeringen en uiteindelijke opbrengsten en ook speelt mogelijke disruptie van partijen als Anthropic en OpenAI een rol. Het winstverhaal van de Magnificent 7 is daardoor minder uniform dan in voorgaande jaren, maar blijft richtinggevend voor het verloop van het Amerikaanse cijferseizoen.

Een belangrijke steunpilaar rond de tech-winsten blijft de halfgeleidersector. TSMC gaf recent in een trading update aan dat de spanningen rond Iran geen negatieve impact hebben op de chipvraag en rekent op sterke cijfers. Dat zet de toon voor de bredere chipindustrie. De cijfers van ASML van vanochtend waren daarnaast beter dan verwacht en het orderboek blijkt rijkelijk gevuld door de enorme vraag vanuit kunstmatige intelligentie.

Als we vervolgens een stap verder vooruitkijken en inzoomen op heel het jaar 2026, dan zien we dat de winstvooruitzichten per regio duidelijk uiteen lopen. Emerging markets laten de sterkste groeiverwachtingen zien, gevolgd door de Verenigde Staten, terwijl Europa achterblijft. In deze langere horizon speelt de impact van geopolitieke spanningen een grotere rol, vooral via energieprijzen, inflatie en financiële condities wanneer het conflict aanhoudt.

De Verenigde Staten blijven het winstbeeld van de wereldindex domineren, mede door hun gewicht van ruim 60 procent en de sterke bijdrage van technologie en AI gerelateerde investeringen. Tegelijkertijd ligt de lat hoog en neemt bij aanhoudende externe schokken de gevoeligheid voor tegenwind toe, bijvoorbeeld via hogere energieprijzen of krappere financiële condities.

Emerging markets combineren de hoogste winstgroeiverwachtingen met aantrekkelijke waarderingen, maar de kwetsbaarheid verschilt sterk per land. Energie importeurs zijn gevoeliger voor hogere olieprijzen en een sterke dollar, terwijl grondstoffenexporteurs en grote binnenlandse economieën beter gepositioneerd zijn.

Europa blijft relatief kwetsbaar. De winstgroei voor 2026 ligt nog boven de 10 procent, maar door de structurele afhankelijkheid van energie importen werken hogere energieprijzen hier sneller door in marges, wat Europa gevoeliger maakt voor een langdurig conflict.

Ondanks aanhoudende spanningen blijven zowel markten als bedrijfswinsten veerkrachtig, al is de toon in de vooruitzichten duidelijk voorzichtiger.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.