Soliditeit bedrijfsobligaties niet aangetast bij rentestijging

Voor beleggers in bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit doet de rentestijging die we dit jaar zien, zich voelen. De kredietopslag is met gemiddeld 0,7% in de buurt van het mediane niveau, maar dat is onvoldoende om het effect van de rentestijging te compenseren. Enige daling van de kredietopslag is gebruikelijk bij de eerste rentestijging, maar het zal onvoldoende zijn om de koersdaling bij een rentestijging van meer dan 0,2%-punt te compenseren.

Dat de kredietopslag iets kan afnemen, komt vooral omdat de kwaliteit van de bedrijfsbalansen niet wordt aangetast. De rentestijging zal voor bedrijven die obligaties uitgeven, nog weinig impact hebben. Ze hebben zich langjarig gefinancierd en een wat hogere rente op termijn kunnen ze zich goed veroorloven. Ook het niveau van de bedrijfsschulden is niet hoger dan het was toen de vorige cyclus van renteverhogingen begon. De kwaliteit van de balansen zorgt ervoor dat er vier keer zoveel opwaartse bijstellingen zijn van kredietbeoordelaars dan neerwaartse.

Een van de belangrijkste negatieve factoren voor dit jaar is het ruwweg halveren van de aankopen van obligaties door de centrale banken. Omdat bedrijven waarschijnlijk ook minder obligaties gaan uitgeven hoeft dit het niveau van de kredietopslagen nog niet op te voeren. Al met al blijven de fundamenten solide voor belegging in bedrijfsobligaties in 2022. Dat geldt ook voor bedrijven in de high yield markt, maar daar lopen de rentelasten voor bedrijven wel duidelijk op bij een rentestijging. De kredietopslag is daar echter aanzienlijk hoger en de looptijden zijn korter, waardoor de beleggingsrisico’s voor komend jaar gematigd zijn. Pas als daar bedrijven moeite met herfinanciering gaan krijgen, wordt een keerpunt bereikt.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.