Versoepelingen covid positief, maar voorzichtigheid geboden

Hoe sneller de Chinese autoriteiten de economie in 2023 open gooien, hoe groter de groeibijstelling naar boven. Het valt te bezien of de heropening van de economie net zo snel verloopt als in het westen. Schattingen lopen uiteen van 1,3 tot 2,1 miljoen doden bij volledige heropening, vanwege het gebrek aan groepsimmuniteit door de lagere vaccinatiegraad onder de oudere bevolking en een mindere werking van de Chinese vaccins. Voor een volledige heropening zijn hogere vaccinatiegraden nodig onder ouderen. Dat is niet zo snel geregeld.

Ook moet blijken of de Chinezen de zenuwen hebben om, als het aantal besmettingen en doden oploopt, door te gaan met versoepelen. Het zal daarom naar verwachting een proces van trial en error worden.

Als er sneller dan verwacht een einde komt aan de zware restricties in China, dan zal de vraag naar olie en andere grondstoffen sterk kunnen toenemen. Dat leidt op de korte termijn tot meer inflatie. Tegelijkertijd zullen de toeleveringsketenproblemen in de wereldeconomie afnemen, wat weer een dempende werking heeft op inflatie. Chinezen zullen dan eerder dan verwacht hun uitgestelde bestedingen gaan doen, wat een boost zal geven aan de economische groei. Niet alleen de Chinese economie zal hier de vruchten van plukken, maar ook de handelspartners van China, zoals de landen in de regio.

Naast de aangekondigde maatregelen om de vastgoedsector te ondersteunen hebben de coronaversoepelingen op de Chinese beurs ook al positieve effecten gehad. De MSCI China is sinds het dieptepunt in de dagen na het Partijcongres met ruim 30% gestegen. Uit data blijkt dat er een forse instroom van buitenlands kapitaal is geweest. Als er daadwerkelijk een sneller einde komt aan het zero-covidbeleid, dan verwachten we dat de inhaalslag in 2023 doorzet. De lokale Chinese belegger die nog aan de zijlijn staat, zal naar verwachting weer een deel van de opgespaarde tegoeden in de beurs of de vastgoedmarkt beleggen.

Ondanks het perspectief op verdere koersstijgingen bij een relatief lage waardering blijven we neutraal op Chinese aandelen. Vastgoedproblemen en de ondoorzichtige maatregelen tegen het kapitalisme in China maakt ons voorzichtig. Doordat president Xi Jinping dit jaar zijn machtspositie nog verder heeft versterkt, zal ook op het gebied van regelgeving nog het nodige in het vat zitten. Daarnaast zien we een duidelijk risico in de geopolitieke spanningen tussen de VS en China over technologie en Taiwan. Dit zorgt ervoor dat beleggers alert moeten blijven.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.