Bedrijven leveren winst in, maar minder dan verwacht
Het cijferseizoen nadert zijn einde, een goed moment om de balans op te maken. Gemiddeld daalden de winsten in het tweede kwartaal ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, maar de daling was minder groot dan analisten vooraf hadden verwacht. Voor de tweede helft van het jaar ziet het beeld er vooral in de VS gunstig uit: economische cijfers zijn robuust en de verwachting is dat de winsten weer gaan groeien.
Inmiddels heeft ruim 90% van de bedrijven in de Amerikaanse S&P500 zijn kwartaalcijfers bekendgemaakt. Bij bijna 80% was de winst per aandeel beter dan verwacht, hoger dan het langjarig gemiddelde van 66%. Gemiddeld lag de winst per aandeel 7,7% hoger dan verwacht.
Toch koersen we nog steeds af op een winst per aandeel die 3,8% lager ligt dan in hetzelfde kwartaal vorig jaar. De omzetten zijn wel gegroeid, zij het licht (0,4%).
In Europa zien we hetzelfde beeld, met een winst per aandeel die gemiddeld 7,8% hoger ligt dan verwacht. De winst per aandeel staat nu op -4,6% voor het tweede kwartaal, waarbij ruimtwee derde van de bedrijven heeft gerapporteerd. De omzetgroei bedroeg afgelopen kwartaal -6,0%.
Sectorverschillen groot
Vanwege de afgenomen prijzen van energie ten opzichte van vorig jaar was de Amerikaanse energiesector met afstand de sector met de grootste winstdaling ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar (-48%). De olieprijs is inmiddels bijna 25% hoger dan in juni, wat een steun in de rug zal zijn voor de winsten in het derde kwartaal.
Kijken we naar de positieve uitschieters, dan laten cyclische consumentengoederen met afstand het sterkste herstel zien ten opzichte van vorig jaar (+52%). De Amerikaanse consument blijft uitgeven en vooral de toerismesector laat een sterk herstel zien.
Kunstmatige intelligentie
De ontwikkelingen op het gebied van kunstmatige intelligentie zijn dit cijferseizoen nog niet erg zichtbaar in de resultaten van de grote Amerikaanse techreuzen (waarvan de resultaten gemiddeld wel sterk zijn). Wel moet Nvidia, de producent van AI-chips, volgende week nog met cijfers komen. Dat zal een indicatie geven over hoe de ontwikkeling van kunstmatige intelligentie zich verspreidt.
Lauwe reactie op goede cijfers
Opvallend is wel dat beleggers nogal lauw reageren op de Amerikaanse bedrijfscijfers. Uit data van Bloomberg blijkt dat iedere sector beter dan verwachte cijfers rapporteert. Er volgde echter alleen een positieve prijsreactie op de cijfers van de financiële sector en de gezondheidszorg. Kennelijk was de beurs al op de muziek vooruitgelopen.
Vooruitzichten voor VS positiever dan voor Europa
Analisten hebben hun winstverwachtingen voor zowel Europa als de VS voor het volgende kwartaal naar boven bijgesteld. Wel lopen de prognoses voor de VS en Europa stevig uiteen.
In de VS verwachten analisten vanaf het derde kwartaal een bescheiden winstgroei. Vooral in het laatste kwartaal van dit jaar worden weer positieve cijfers verwacht. Recente cijfers over de detailhandel bevestigen dat de Amerikaanse economie robuuster is dan gedacht.
De economische zwakte in Europa houdt de verwachtingen voor die regio juist laag. Ook voor de komende kwartalen verwachten analisten voor Europa nog geen positieve winstgroei ten opzichte van een jaar geleden.
Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.