Renteverlagingen in VS en eurozone laten nog op zich wachten

Waar de Bank of Japan (BoJ) omhoogkijkt voor de richting van de rente, is de blik van de Amerikaanse centrale bank (de Fed) naar beneden gericht. De vraag die beleggers bezighoudt, is wanneer de eerste verlaging wordt doorgevoerd. Die komt vanavond in ieder geval nog niet. De Fed wil eerst meer data zien die wijst op een houdbaar pad richting de inflatiedoelstelling van 2%.

De verwachtingen van beleggers voor renteverlagingen zijn sinds de start van het jaar meer naar achteren geschoven. Dit heeft te maken met de negatieve inflatieverrassingen die we recent in de VS hebben gezien. Belangrijke inflatiecijfers zijn daar hoger uitgevallen dan verwacht. Dit komt mede door de nog altijd solide loonontwikkeling en de goede prestatie van de economie.

Als de inflatie hoog blijft, kan de Fed de rente niet zomaar gaan verlagen. Er worden voor dit jaar nog maar drie verlagingen verwacht, waar dat eind van vorig jaar nog zes waren.

Maar uitstel is geen afstel. We houden er rekening mee dat de Fed de rente in juni gaat verlagen, vanwege de kans op een lichte recessie in de tweede helft van het jaar en de gestaag verder dalende inflatie in de VS. Er volgen daarna nog twee verlagingen in de tweede helft van het jaar.

Tegelijkertijd is er de onzekerheid over wat een eventuele overwinning van Donald Trump bij de Amerikaanse presidentsverkiezingen in november kan gaan betekenen voor de inflatie en daarmee het rentebeeld. Dit is een thema dat markten in de tweede helft van het jaren bezig kan houden.

Trump hint op zware heffingen op Chinese goederen. Hierdoor kan het handelsconflict tussen de VS en China hoger oplopen, met stijgende inflatie tot gevolg. Een pas op de plaats na een drietal renteverlagingen is dan mogelijk. Daarmee zou de versoepelingscyclus in historisch perspectief relatief kort kunnen uitvallen.

Ook de Europese Centrale Bank (ECB) kijkt naar beneden. Ze vertrouwt erop dat haar inflatiedoelstelling in beeld is gekomen. De kerninflatie ziet ze in 2026 op de doelstelling uitkomen, terwijl in 2025 de inflatiedoelstelling al sterk wordt genaderd.

Hiermee is de weg vrij voor een renteverlagingen dit jaar. Waarschijnlijk in juni, als meer informatie beschikbaar is over de meest recente loonontwikkeling. De rente wordt dan verlaagd naar 3,75%, waarna in september en in december nog twee stappen van een kwart procentpunt volgen.

Hoeveel renteverlagingen zullen volgen, is uiteraard nog onzeker. Geopolitieke factoren kunnen een rol spelen, maar ook de groei van de economie. De ECB houdt er rekening mee dat zelfs bij de huidige hoge rente de economie in de tweede jaarhelft herstelt. Wat betekent dat het aantal renteverlagingen weleens lager kan uitvallen dan waar de markt op rekent.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.