Kredietrating Frankrijk onder druk
Frankrijk gaat een hete herfst tegemoet nu de val van de regering van premier François Bayrou nabij is. Maatregelen om het begrotingstekort terug te dringen zijn daarmee ver weg en de AA-kredietrating is in gevaar. De onrust rond Franse obligaties zal voorlopig aanhouden, maar wij zien in de opgelopen kredietopslagen een koopkans.
De Franse premier Bayrou moet akkoord krijgen voor een begroting voor volgend jaar. Daar zitten vanzelfsprekend impopulaire maatregelen in. Vandaar dat er geen steun is van de oppositie aan zowel de linker- als de rechterzijde om hem te steunen.
Vlucht vooruit
Bayrou heeft ervoor gekozen om zelf de motie van wantrouwen op voorhand in stemming te brengen. De oppositie heeft duidelijk aangegeven hem weg te willen sturen en dus maandag voor de motie te gaan stemmen. Waar Bayrou op hoopt, is dat een deel van de oppositie niet zal stemmen, waardoor hij mogelijk toch kan aanblijven.
Als die hoop ijdel blijkt, kan president Macron kiezen uit twee kwaden. Ofwel hij schrijft nieuwe verkiezingen uit, die de machtsverhoudingen verder op scherp kunnen zetten. Of hij wijst opnieuw een nieuwe regeringsleider aan. Die zal dan een nieuw begrotingsakkoord moeten sluiten met de oppositie, waardoor de begrotingsdoelen andermaal in gevaar komen.
Lagere rating
De kans is groot dat Frankrijk zijn AA-rating bij de kredietbeoordelaars dan gaat verspelen. Beleggers zijn daar al op vooruitgelopen. De opslag op Franse staatsleningen (de rente die Frankrijk moet betalen bovenop wat Duitsland betaalt) is nu bijna gelijk aan die van Italië, dat een lagere rating (BBB) heeft.
Geen nieuwe eurocrisis
Twee dingen zijn belangrijk. Allereerst, een opmaat voor een nieuwe eurocrisis zal het waarschijnlijk niet zijn. Want tegenover de oplopende Franse kredietopslagen nemen de opslagen van Spanje en Italië nog steeds af. Er is dus geen crisis en de Europese Centrale Bank (ECB) hoeft niet op te treden.
Ten tweede: de Franse politiek blijft een zorg tot en met de presidentsverkiezingen in 2027. Maar zelfs de oppositie heeft plannen voor drastische stappen, zoals het verlaten van de euro, achter zich gelaten.
Veel onzekerheid is al ingeprijsd. Uitlopende opslagen op Frankrijk zullen uiteindelijk een koopkans blijken. Alleen weet niemand wanneer je precies moet kopen.
Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.