AI-investeringen en lagere rentes spelen techaandelen in de kaart
De omgeving voor groeiaandelen, vooral voor aandelen die betrokken zijn bij kunstmatige intelligentie (AI), is de laatste weken verder verbeterd. Daarom zijn we in het 1895 Macrofonds meer gaan beleggen in de Amerikaanse technologie-index Nasdaq. Vijf vragen daarover aan beleggingsstrateeg Peter Vonk.
Peter, wat is de reden om meer in de Nasdaq te beleggen?
“We zien nog altijd positieve ontwikkelingen rond AI. De afgelopen weken hebben we een stroom aan AI-gerelateerde deals en investeringen zien langskomen.
Bovendien is de rente in de VS eerder deze maand verlaagd en wij verwachten dat het daar niet bij zal blijven. Dat is vooral gunstig voor bedrijven met een lange groeihorizon, zoals die in de Nasdaq 100. Simpel gezegd: een lagere rente verhoogt de huidige waarde van toekomstige winsten.
De combinatie van die twee ontwikkelingen maakt dat de technologie-index Nasdaq sterk kan blijven presteren in de komende zes tot twaalf maanden.”
Toch zijn er ook kritische geluiden te horen over de achterblijvende toepassing van AI.
“Je leest dat bedrijven meer gebruik maken van AI, al gaat het misschien minder snel dan verwacht en zie je verschillen tussen sectoren. Toch is de investeringsdrift onmiskenbaar. Volgens schattingen groeien investeringen in datacenters in de komende jaren met dubbele cijfers. Namen als Nvidia, Microsoft en Alphabet profiteren daar direct van.”
De Nasdaq100 vormt inmiddels zo’n 20% van het 1895 Macrofonds: wat voor beleggingen zijn dat eigenlijk?
“Minder avontuurlijk dan je misschien denkt. Het is een index met de honderd grootste niet-financiële bedrijven genoteerd aan technologiebeurs Nasdaq. Dat zijn geen net gestarte techbedrijfjes die nog verlies draaien. Het zijn echt gevestigde namen met hoge marges. Zwaargewichten zijn de grote Amerikaanse bedrijven, Nvidia, Microsoft, Apple. Ook een aantal internationale marktleiders, zoals ASML, maakt er deel van uit.”
Hoe zit het met de prijs? De Nasdaq staat niet bekend als een plek voor koopjesjagers.
“Klopt, de VS is in verhouding tot andere regio’s al duur, en dan staat de Nasdaq ook nog op een historisch hoogtepunt. Sinds het dieptepunt op 8 april dit jaar is de Nasdaq100 met ruim 40% gestegen. Voor deze aandelen betaal je op dit moment gemiddeld 29 keer de verwachte winst. Dat is hoog.
Wel zien we ruimte voor verder oplopende koers-winstverhoudingen in de VS. De kans op een zware recessie achten we klein en de Amerikaanse economie krijgt een zet van renteverlagingen.
Je betaalt veel voor techaandelen, maar daar krijg je ook echt een winstgroei voor die een stuk hoger ligt dan in de rest van de markt. Al zal het groeitempo waarschijnlijk minder explosief zijn dan in 2023 en 2024.”
Wat is verkocht om de Nasdaq bij te kopen?
“Hoofdzakelijk defensieve sectoren in de VS, zoals nutsbedrijven en duurzame consumentengoederen. De winstontwikkeling in deze sectoren is zwakker. We zien daar minder ruimte voor koerswinsten, zeker nu beleggers zich duidelijk herpositioneren richting groeigerichte segmenten.”
Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.