Forse marktverschuivingen: wat er achter de schermen verandert op de beurs

Hoewel de markt als geheel de laatste weken stabiel lijkt, lopen de prestaties van individuele aandelen sterk uiteen. Dit valt te illustreren aan de hand van de AEX index. Die laat grote uitslagen zien aan de positieve én negatieve kant.

Vooral softwarebedrijven hebben het zwaar. Bedrijven als RELX, Wolters Kluwer, Prosus en CVC (dat software in portefeuille heeft) leveren recent terrein in. De snelle opkomst van nieuwe toepassingen van kunstmatige intelligentie (AI) zet bestaande verdienmodellen onder druk. Dit patroon is niet uniek voor Nederland, maar komt ook internationaal terug.

Aan de winnende kant staan juist bedrijven in de halfgeleiderketen. ASML, ASMI en BESI profiteren van de wereldwijde uitrol van AI, waarvoor enorme investeringen in rekenkracht en datacenters nodig zijn.

Daarnaast groeit de interesse in defensieve aandelen, zoals consumentengoederen en energie. Beleggers zoeken stabiliteit nu AI‑gedreven disruptie de risico’s in sommige sectoren vergroot. Deze verschuiving in leiderschap zien we ook in wereldwijde aandelenindices.

Eind 2025 werd al zichtbaar dat de markt minder afhankelijk werd van de bekende Magnificent 7 (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla).

Inmiddels dragen veel meer bedrijven bij aan de wereldwijde beursprestaties. Waardeaandelen (‘koopjes’, aandelen die relatief laag geprijsd zijn) noteren een sterke start van het jaar met rendementen rond +15%, terwijl de Magnificent 7 gemiddeld rond -8% staan.

Ondanks de druk op Big Tech blijft de markt als geheel veerkrachtig. Wereldwijd doen fysiek georiënteerde sectoren zoals infrastructuur, energie, materialen en industrie het relatief goed.

Deze bedrijven profiteren zowel van lagere waarderingen als van een nieuwe golf aan investeringen. Denk aan AI‑infrastructuur, de energietransitie en de toegenomen aandacht voor strategische industriële capaciteit, bijvoorbeeld in defensie.

De winstverwachtingen van de Magnificent 7 blijven op zichzelf solide. Beleggers zijn vooral kritisch op de omvangrijke AI‑investeringsprogramma’s die deze bedrijven zijn gestart. Ze vragen zich af wanneer deze investeringen zich terugbetalen en welke spelers uiteindelijk de sterkste positie in de AI-keten weten te veroveren.

Tegelijkertijd lijken ook deze techreuzen niet immuun voor AI-gedreven disruptie. Microsoft oogt bijvoorbeeld kwetsbaar voor de nieuwe AI-tools van Anthropic’s Claude, die buiten de Microsoft softwareomgeving te gebruiken zijn.

Daarnaast spelen de hoge waarderingen een rol. Jaren van uitzonderlijk sterke koersstijgingen hebben Big Tech gevoelig gemaakt voor elk teken van afnemend momentum.

De winstverwachtingen van bedrijven buiten de Magnificent 7 verbeteren dus, wat de markt bredere steun geeft. Kapitaal stroomt weg van hooggewaardeerde groeiaandelen richting aantrekkelijker geprijsde segmenten met verbeterende winstvooruitzichten. Wij verwachten dat deze rotatie voorlopig doorzet.

Met onze huidige positionering in de actief beheerde portefeuilles profiteren we van betere prestaties buiten de VS en een hogere weging van kleine en middelgrote beurgenoteerde bedrijven.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.