Beleggers blijven opvallend rustig rond spannende Braziliaanse verkiezingen
De presidentsverkiezingen in Brazilië veroorzaken vooralsnog weinig opwinding onder beleggers. Maar of een van de twee overgebleven kandidaten de hardnekkige begrotingsproblemen van het land gaat aanpakken, is zeer de vraag
We moeten ver terug in de tijd voor verkiezingen in Brazilië die minder onrust gaven in de financiële markten. De lange rente is de afgelopen maanden van 15% naar 14% gedaald, ondanks de onrust in de wereldwijde obligatiemarkten, terwijl de Braziliaanse real boven het vijfjaarsgemiddelde noteert.
Vooral voor beleggers in schuldpapier van opkomende markten doet het ertoe wat er in Brazilië gebeurt. Braziliaanse obligaties zijn de grootste positie in ons 1895 Obligaties Opportunity Fonds, met een gewicht van 4,3%.
Niet de gedroomde kandidaten
De relatieve kalmte onder beleggers is best opvallend, want de beide kandidaten die naar de tweede ronde gaan zijn zeker niet de voorkeurskandidaten van de financiële markten.
Aan de ene kant is er de huidige president Lula da Silva, die een gat in zijn hand heeft met royale sociale uitkeringen en al 81 jaar is als hij straks aan een nieuwe termijn zou gaan beginnen.
Aan de andere kant is er Flávio Bolsonaro, die omgeven is door corruptieschandalen en wiens belangrijkste focus is dat hij zijn vader een pardon wil geven voor de verijdelde staatsgreep waarvoor die vastzit.
Tweede ronde ligt nog open
In de eerste ronde van de verkiezingen, afgelopen zondag, kwam Bolsonaro verrassend als sterkste uit de bus met 47% van de stemmen, waar Lula maar iets meer dan 45% van de stemmen behaalde. De resterende kleine 8% van de stemmen kwam terecht bij kandidaten die verder van Lula afstaan en die Bolsonaro mogelijk aan zich kan binden, bijvoorbeeld door ze ministersposten aan te bieden.
Toch is het te gemakkelijk om de tweede ronde af te doen als een gedane zaak. 21% van de Brazilianen heeft niet gestemd in de eerste ronde. Het is denkbaar dat Lula hen ertoe weet aan te zetten om bij tweede ronde wel naar de stembus te gaan.
Pakt Bolsonaro de financiële achilleshiel van Brazilië aan?
Brazilië is economisch behoorlijk succesvol, in het bijzonder met zijn export. Ook is de inflatieontwikkeling gematigd. Er is dan ook ruimte voor lagere rentes en een sterkere munt.
De achilleshiel is het begrotingsbeleid, dat Brazilië maar niet op orde weet te krijgen. Voor de centrale bank is dit een belangrijke reden geweest om de rente te verhogen om het inflatie-opdrijvende effect te bezweren en de munt te beschermen.
Voor beleggers zou het het beste uitpakken als Bolsonaro zich uitspreekt voor een solide begrotingsbeleid. Het is twijfelachtig of hij dat werkelijk gaat doen.
Betere relatie met de VS
Positief is wel dat Brazilië met de eventuele komst van Bolsonaro de relatie met de VS zal verbeteren. Brazilië is een van de landen waartegen Trump de hoogste handelstarieven heeft ingesteld.
Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.