Gaan Trumps handelstarieven de inflatie opdrijven?

Overmorgen is het 1 augustus en dat is Trumps deadline voor handelsovereenkomsten.

Eerder deze week hebben we de deal met de EU gezien. Trump heeft zijn zin gekregen met een tarief van 15%. De EU heeft wel bedongen dat er voor sommige producten een nultarief is, zoals agrarische producten, grondstoffen en vliegtuigen.

Ook met China is de VS nu ver. Dan resteert India nog van de economische grootmachten.

Wat betekenen al deze deals nu voor de VS? De tarieven zijn vooral een vorm van btw. Die hebben ze niet in de VS. En die is er nu op de omzet van goederen uit het buitenland.

Nu is de VS vooral een diensteneconomie, dus de vraag is of die buiten schot moeten blijven, maar voorlopig is het Witte Huis geobsedeerd door goederen. Het is ook niet makkelijk om Amerikanen een belasting door de strot te duwen. Het moet lijken of anderen het betalen.

Als we naar de goederen over het tweede kwartaal kijken, dan is de Amerikaanse handelsbalans verbeterd. Importen krimpen momenteel harder dan exporten. Het geeft een impuls aan de groeicijfers over het tweede kwartaal. Maar die is niet groot, want het buitenland is maar een klein deel van de Amerikaanse economie.

Politiek krijgt deze ontwikkeling wel veel aandacht. Al die verhalen over productie in de VS zijn vooral politiek gedreven, voor de oude industriestaten waar fabrieksterreinen leeg staan. Economisch is het niet relevant: het geld wordt verdiend in Texas en Californië. Daar zit niemand op fabrieken te wachten die koelkasten maken.

Er is veel debat over de economische impact van de heffingen. Gisteren heeft het IMF zijn groeiramingen voor de VS, de Eurozone en China verhoogd. Bij dit soort voorspellingen is de trend belangrijker dan het niveau en dat we nu naar iets meer dan 3% gaan, is positief.

We kijken met meer aandacht naar de inflatiecijfers dan naar de groeidata in de komende maanden. Het is voorstelbaar dat bedrijven in de VS hun prijzen verhogen als ze zien dat die ruimte ontstaat door de heffingen op de concurrenten en de publiciteit daaromheen.

De signalen duiden op een afkoelende arbeidsmarkt terwijl er geen opwaartse loondruk is. Als dat beeld wordt bevestigd, zou dat wel meer ruimte geven voor de Amerikaanse centrale bank (de Fed) om de rente de komende tijd te verlagen. Maar dat zal vandaag nog niet gebeuren.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.