Update Midden-Oosten: impact op energieprijzen en rentes

De Iranoorlog blijft de financiële markten beroeren. Beleggers balanceren nog altijd tussen hoop en vrees, zoals we vorige week al schreven. Op dit moment is het vooral hoop op een snel einde aan de oorlog, nu Trump heeft gezegd dat de militaire actie over twee à drie weken voorbij kan zijn.

De Straat van Hormuz blijft zo goed als gesloten. Er zijn wel enkele tankers van China of India doorheen gekomen, maar dat is geen doorbraak. Er horen wel vijftig schepen per dag te passeren.

Nieuw punt van zorg is de Rode Zee, sinds Houthi’s uit Jemen een aanval deden op Israël. Voorlopig wordt er nog wel gewoon gevaren door de Bab al‑Mandab, de smalle verbinding tussen de Rode Zee en de Indische Oceaan.

Die tankers gaan normaliter naar Azië en Afrika. Europa betrekt wel kerosine uit de regio, maar slechts een fractie van de olie, diesel en nafta (een grondstof voor de petrochemie) die het gebruikt. Dus het is geen wonder dat ze in Azië nu de meeste pijn voelen. Daar worden bijvoorbeeld maatregelen getroffen om het energieverbruik terug te dringen.

De olieprijs staat nu op 102 dollar per vat. Gisteren was het nog 118 dollar, dicht op het topniveau van 2022.

Dat is de speculantenprijs. Waar het om gaat, is wat er met de echte leveringsprijzen gaat gebeuren. Daarvoor kijken we naar de termijnprijzen. De zesmaands termijnprijzen liggen voor Brentolie nu op 87 dollar. Dat is 25 dollar meer dan begin dit jaar en geeft een forse verschuiving in inkomsten voor olieproducerende landen ten koste van de energieslurpers. Maar het is maar 10 dollar boven het vijfjaarsgemiddelde. Dat kan de wereld wel dragen.

Voor gas is Europa kwetsbaarder. Daar moet veel uit Qatar komen en dat ligt stil. Dat is in deze tijd van het jaar geen probleem, maar wel op termijn, want in de winter moet de gasopslag weer gevuld zijn.

De twaalfmaands gasprijs is ongeveer verdubbeld. Toch zitten we daar niet op prijsniveaus zoals kort na het uitbreken van de oorlog in Oekraïne. Toen werden er veel paniekaankopen gedaan. Intussen is er veel gebouwd aan terminals voor vloeibaar gas (LNG) dat de VS wel kan leveren. Daar is de gasprijs nog onverminderd laag.

Intussen heeft de Amerikaanse centrale bank (de Fed) aangegeven dat ze echt geen renteverhoging overweegt. De Europese Centrale Bank (ECB) zit een stuk lager met haar tarief. Die zou de rente kunnen verhogen. Niet uit paniek, maar voor de vorm, omdat ze denkt dat het mensen geruststelt.

De marktbewegingen passen bij het scenario dat we in onze meest recente beleggingsvisie als meest waarschijnlijk hebben bestempeld: een langere periode van spanning zonder structurele schade aan energie infrastructuur. De impact op inflatie en rente blijft daarin beperkt en markten kunnen relatief snel herstellen.

Beleggers zullen economische cijfers de komende tijd met een korrel zout nemen. Het conflict in het Midden-Oosten en grillige energieprijzen kunnen de data tijdelijk vertekenen en het onderliggende beeld minder helder maken.

De aandacht zal vooral uitgaan naar het aankomende cijferseizoen, vanaf halverwege deze maand. De cijfers zelf van beursgenoteerde bedrijven zullen wel goed zijn. Interessanter is de vooruitblik: welke bedrijven zien problemen opdoemen?

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.