Waarom opkomende markten aantrekkelijk zijn voor aandelenbeleggers

Opkomende markten zijn dit jaar de best presterende aandelenregio. Ze staan op een rendement van zo’n 25%, tegenover 16,1% voor de wereldindex.

Belangrijke bijdragers zijn de chipbedrijven uit Zuid-Korea, zoals SK Hynix en Samsung, en het Taiwanese TSMC. De sterke vraag naar chips en de wereldwijde investeringsgolf in AI spelen deze bedrijven duidelijk in de kaart.

We denken dat er nog meer in het vat zit. Vooral de combinatie van waardering en winstgroei is aantrekkelijk.

Opvallend is dat opkomende markten ondanks de sterke koersstijging relatief juist goedkoper zijn geworden. De verhouding tussen de koers-winstverhouding van opkomende markten en die van de wereldindex is gedaald naar 0,6. Daarmee noteren opkomende markten tegen een waarderingskorting van 40%. Deze relatieve waardering ligt rond het laagste niveau van de afgelopen twintig jaar.

Ook de winstvooruitzichten zijn sterk. Analisten verwachten een winstgroei van rond 55%, veel hoger dan bij bijvoorbeeld Amerikaanse en Europese bedrijven.

Toegegeven: een belangrijk deel daarvan komt voor rekening van de technologiesector. Maar juist de combinatie van sterke winstgroei en een historisch hoge waarderingskorting maakt opkomende markten in onze ogen aantrekkelijk.

Een belangrijk verschil met het verleden is dat het verhaal niet langer alleen om China draait. Taiwan en Zuid-Korea zijn belangrijker geworden, mede dankzij de grote chipbedrijven die daar genoteerd zijn. Samen met China en India domineren deze landen de index. Daarmee is de landenspreiding verbeterd.

Latijns-Amerika, opkomend Europa en het Midden-Oosten vormen het overige deel, al blijven de gewichten daar relatief beperkt doordat de kapitaalmarkten in veel van deze landen minder diep zijn.

China blijft kwakkelen, maar biedt daardoor ook herstelpotentieel. De economische groei vertraagt en de aanhoudend zwakke vastgoedmarkt drukt op het consumentenvertrouwen. De exportsector houdt zich daarentegen relatief goed. Een krachtiger herstel van de binnenlandse vraag, eventueel ondersteund door verdere stimulering van de overheid, kan daarom een impuls geven aan de Chinese economie.

Ook de wereldeconomie biedt steun. Opkomende markten profiteren doorgaans bovengemiddeld van een veerkrachtige wereldeconomie.

Bovendien zijn ze door de opkomst van Taiwan en Zuid-Korea steeds sterker verbonden geraakt met de mondiale technologie- en AI-investeringscyclus. Daardoor zijn opkomende markten niet alleen een klassieke belegging die meebeweegt met de economische cyclus, maar ook steeds meer een manier om te profiteren van structurele technologische groei.

Tegenover deze sterke punten staan uiteraard ook risico's. Hogere olie- en voedselprijzen kunnen veel opkomende economieën harder raken, vooral landen die afhankelijk zijn van energie- en voedselimport. Ze drukken op de koopkracht, kunnen de inflatie aanwakkeren en beperken de ruimte voor centrale banken om de rente te verlagen. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) wijst erop dat juist opkomende economieën die afhankelijk zijn van de import van grondstoffen kwetsbaar zijn, zeker wanneer hogere grondstoffenprijzen gepaard gaan met een zwakkere munt.

Ook geopolitieke spanningen, een sterkere dollar en tegenvallende Chinese groei blijven belangrijke risico's.

Ondanks de risico's zien wij in opkomende markten nog steeds de aantrekkelijkste combinatie van waardering, winstgroei en technologische kansen. Daarom beleggen wij in de actief beheerde aandelenportefeuilles bovengemiddeld in deze regio.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.