Terugblik op 2025: het jaar in zeven grafieken
Hét beursverhaal van 2025 was het herstel van beurzen na de aankondiging van een handelsoorlog door Trump. Maar er speelde meer. We zetten een aantal opmerkelijke ontwikkelingen voor je op een rij.
Kijk je puur naar de rendementen van aandelen en obligaties, dan lijkt 2025 een doorsnee jaar. Toch was het een bewogen periode, vooral voor de aandelenbelegger.
De rode draad van het beursjaar 2025 is de opmerkelijke veerkracht. Van de technologische doorbraak van Deep Seek tot het Zelensky-moment in het Witte Huis en van Trumps handelsoorlogsverklaring op Liberation Day tot de twaalfdaagse oorlog tussen Iran en Israël, telkens wisten markten zich snel te herstellen.
Opmerkelijk is ook de sterke stijging van de goudprijs en, in het kielzog daarvan, de prijs van andere edelmetalen. Geopolitiek speelt daarbij een belangrijke rol. Door het bevriezen van honderden miljarden aan Russische reserves kiezen landen er eerder voor om reserves in goud aan te houden. Daar komt bij dat de afhankelijkheid van de VS echt ter discussie is komen te staan in 2025. Landen willen minder afhankelijk worden van de dollar en daar profiteren edelmetalen van.
Het gedeukte vertrouwen in de VS wordt gereflecteerd in de koers van de dollar. Die is vooral in de eerste helft van het jaar verzwakt. Niet alleen ten opzichte van de euro, ook tegenover andere valuta.
Dit merk je als eurobelegger direct in je aandelenportefeuille. In dollars gemeten staat de Amerikaanse S&P 500 dit jaar op een winst van 18%. Maar in euro’s blijft daar niet veel van over.
Ondanks het gedeukte vertrouwen in de VS hebben Amerikaanse aandelen in de tweede helft van het jaar een comeback gemaakt. Die is voor een groot deel te danken aan optimisme over kunstmatige intelligentie (AI).
De ‘Magnificent 7’ (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla) trekken als vanouds de kar.
Het gaat om duizelingwekkende bedragen die in AI geïnvesteerd worden door grote techbedrijven, zoals Microsoft, Amazon en Oracle. Dat heeft geholpen om markten uit het tumult rond Trumps handelsoorlog te trekken.
Maar AI kan op zijn beurt ook weer een bron van volatiliteit zijn, zoals we in november hebben gezien. Beleggers begonnen zich zorgen maken over de snelheid waarmee de koersen vooruitliepen op toekomstige AI-winsten. Steeds vaker klinkt de laatste tijd het woord ‘zeepbel’.
De golf aan investeringen in AI bevat zeker elementen van speculatie. Maar toch zien we wezenlijke verschillen met bijvoorbeeld de internetzeepbel van eind jaren 90. Bestaande, bewezen spelers leiden de transformatie en beschikken over diepe zakken. En beleggers lopen niet blind aan achter alles wat met AI te maken heeft, maar maken onderscheid tussen bedrijven. Dat wijst wat ons betreft niet op een klassieke zeepbel die op knappen staat.
De Amerikaanse staatsschuld blijft groeien en dat zal de komende jaren niet anders zijn. In zijn 'Big Beautiful Bill' deelt Trump vooral cadeaus uit.
Tegelijkertijd houdt de schuldenberg Trump enigszins in toom. Hij kan zich niet veroorloven dat de rente oploopt. Tegen die achtergrond moet de draai die hij maakte na Liberation Day (hij schortte de handelstarieven toen op) worden gezien. De een noemt het de tucht van de obligatiemarkt, de ander TACO (Trump Always Chickens Out).
Zorgen over de houdbaarheid van de staatsschuld van de zuidelijke eurolanden zijn in 2025 verder op de achtergrond geraakt. Vooral Spanje en Italië hebben hun zaken goed op orde en zijn daarvoor beloond met een lagere rente-opslag ten opzichte van Duitsland. Dat zag z’n rente trouwens wat oplopen door het investeringsprogramma van de nieuwe regering.
Zo trekken de eurolanden verder naar elkaar toe. Symbolisch was de benoeming van de Griekse minister van Financiën als voorzitter van de Eurogroep.
Rond Frankrijk is de stemming anders. Dat land slaagt er niet in het begrotingstekort terug te dringen en betaalt inmiddels een hogere rente dan zijn zuiderburen.
Normaal gesproken worden staatsobligaties als veiliger gezien dan obligaties van bedrijven. Als belegger krijg je een hogere rente op bedrijfsobligaties. Tenminste: zo is het meestal. Maar nu zie je iets bijzonders: op obligaties van sommige bedrijven krijg je als belegger een lagere rente dan op staatsobligaties uit hetzelfde land.
De kredietopslag op bedrijfsobligaties is afgenomen tot het laagste niveau sinds de financiële crisis van 2008. Met recht: gemiddeld genomen staan bedrijven er ongewoon sterk voor. En de balansen zijn nog steeds aan het verbeteren. Dit suggereert dat de huidige groeiperiode van de economie voorlopig nog niet voorbij is.
Goed om te weten. A an beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt je inleg verliezen. Voor dit product is een Essentieel Informatie Document verkrijgbaar, met informatie over risico’s en kosten. Lees dit document voorafgaand aan het nemen van een beslissing over een mogelijke aankoop.