Software-aandelen worden niet meer allemaal over één kam geschoren
Na de forse koersdalingen van eerder dit jaar zien beleggers weer kansen in software-aandelen. AI maakt software niet overbodig, maar vergroot de verschillen tussen winnaars en verliezers. Belangrijk dus om selectief te blijven.
De angst dat AI softwarebedrijven overbodig maakt, zorgde in februari voor een verkoopgolf in de sector (dit werd wel de ‘SaaSpocalyps’ genoemd). Sinds eind juli zien we enig herstel, maar het contrast met de chipsector, die direct profiteert van AI-investeringen, is nog altijd groot.
De zorgen over AI-disruptie zijn zeker niet uit de lucht gegrepen, maar ze gelden lang niet voor ieder softwarebedrijf in dezelfde mate. Sommige softwarebedrijven profiteren juist van AI, terwijl andere kwetsbaarder worden. Dat biedt nieuwe kansen voor beleggers.
Cijfers beter dan gevreesd
De kwartaalcijfers laten zien dat de sterkste softwarebedrijven AI juist weten om te zetten in groei.
Een goed voorbeeld is het Amerikaanse ServiceNow. Dit bedrijf helpt organisaties onder meer IT-processen, klantenservice en beveiliging te automatiseren. In het tweede kwartaal van 2026 groeide de abonnementsomzet met 24,5 procent op jaarbasis. De jaarlijkse contractwaarde van de AI-producten van ServiceNow passeerde bovendien de grens van 1 miljard dollar.
Ook SAP rapporteerde een sterke groei van zijn cloudactiviteiten: de cloudomzet steeg met 22%.
Zelf bouwen of software inkopen?
Het beeld is niet overal even positief. Vooral oudere en meer gestandaardiseerde software blijft kwetsbaar. Voor grote bedrijven wordt het gemakkelijke om software zelf te bouwen. Zo werkt Starbucks aan eigen systemen die specifieke toepassingen van Microsoft, IBM en Oracle moeten vervangen.
Voor bedrijfskritische processen blijft inkopen vaak aantrekkelijker vanwege beveiliging, updates en regelgeving. Klanten krijgen wel meer onderhandelingsmacht: contracten worden minder automatisch verlengd en bedrijven kijken kritischer naar het aantal licenties en de toegevoegde waarde van software.
Wie kan profiteren van AI?
Voor een informatieleverancier als Wolters Kluwer is AI zowel een risico als een kans. AI kan bepaalde werkzaamheden overnemen, maar kan gespecialiseerde databanken ook gemakkelijker doorzoekbaar en daarmee waardevoller maken. Een bedrijf als Microsoft staat sterk doordat het software, cloudinfrastructuur, cybersecurity en AI binnen één omgeving combineert.
Cybersecurity lijkt een andere kansrijke hoek. Meer AI-toepassingen, digitale assistenten en gekoppelde databronnen zorgen namelijk ook voor nieuwe beveiligingsrisico’s. Bedrijven moeten niet alleen hun systemen, maar steeds vaker ook hun data, AI-modellen en digitale assistenten beschermen.
De kern is dus dat AI het onderscheid vergroot: bedrijven met unieke data, bedrijfskritische toepassingen en sterke klantrelaties kunnen profiteren, terwijl eenvoudige en gemakkelijk vervangbare software meer onder druk komt te staan.
Herprijzing maakt software weer interessanter
Kijken we naar de koers-winstverhoudingen, dan liggen die voor software-aandelen ruim onder de piek van 37 uit 2021. Het eerdere optimisme is uit de koersen verdwenen, al is software niet zonder meer goedkoop na het recente herstel.
De uitverkoop eerder dit jaar heeft waarderingen genormaliseerd, terwijl bij de sterkste softwarebedrijven de winstgroei juist versnelt dankzij AI. Het is weer een sector die kansen biedt voor beleggers, waarbij aandelenselectie het verschil maakt.
In het 1895 Themafonds beleggen we bovengemiddeld in software. De beheerders gaan daarbij selectief te werk. De voorkeur ligt bij ondernemingen die AI kunnen gebruiken om hun producten te verbeteren en nieuwe omzet te genereren.
Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.