Vijf ontwikkelingen om als belegger in het oog te houden

Verschillende economische cijfers in de VS laten een knik naar beneden zien. Het ontslag door Trump van de boodschapper, Erika McEntarfer, hoofd van het bureau dat arbeidsmarktstatistieken opstelt, heeft alleen maar meer aandacht gevestigd op de matige cijfers.

De economische groei in de VS vertraagt, maar het beeld is zeker niet dramatisch. Bedrijven hebben de schokken van Trumps handelsoorlog best goed doorstaan. En er zijn andere ontwikkelingen die eraan bijdragen dat we een behoedzame voorkeur houden voor aandelen. We noemen er vijf.

Wereldwijd publiceren bedrijven solide resultaten over het tweede kwartaal. Vooral in de VS is het beeld opvallend positief. De winsten van bedrijven uit de S&P 500-index liggen gemiddeld 8% boven de verwachtingen van analisten, waarbij ruim 80% van de bedrijven de prognoses overtreft.

Hoewel sommige industriële bedrijven last hebben van de tarievenoorlog, is er geen sprake van brede druk op de winstmarges.

De investeringen liggen in de VS nog steeds op een behoorlijk niveau: 18% van het bruto binnenlands product (bbp). Daarbij is wel tweedeling te zien. In de meeste sectoren is de schwung eruit. De onzekerheid is te groot om te gaan investeren. Alleen in AI wordt nog altijd fors geïnvesteerd, en daar zien we geen teken van verzwakking.

In vrijwel elke toelichting bij de kwartaalcijfers komt AI terug: als groeikans, investeringsprioriteit of efficiencytool. De aanjagers achter deze groei zijn technologiebedrijven en de communicatiesector. Grote namen als Alphabet, Apple, Meta en Microsoft investeren fors in AI-infrastructuur. Alphabet verhoogde zijn kapitaaluitgaven naar 85 miljard dollar, Meta trekt 72 miljard dollar uit voor datacenters, en Microsoft plant meer dan 30 miljard dollar aan investeringen in AI en cloudcapaciteit.

Deze investeringsgolf wordt beloond door beleggers: de Nasdaq-index is sinds 20 april in euro’s gemeten met 23,8% gestegen, bijna 9% meer dan de wereldindex voor aandelen en zelfs 16% meer dan Europese aandelen.

Op het oog is de VS als winnaar tevoorschijn gekomen uit de handelsoorlog. Er zijn verbazingwekkend weinig tegenmaatregelen genomen tegen de tarieven die Trump heeft opgelegd. Maar het is de Amerikaanse consument die de tarieven uiteindelijk gaat betalen via hogere inflatie.

Andere landen zijn niet meegegaan in de handelsoorlog. Zij zullen minder last krijgen van inflatie. Integendeel: Trumps tarieven leiden in de rest van de wereld eerder tot dalende prijzen (deflatie): producten die anders naar de VS waren gegaan, worden nu elders gedumpt.

De obligatiemarkt wordt eindelijk kalmer. De MOVE-index, die de onrust op de obligatiemarkt weergeeft, staat voor het eerst sinds 2022 niet meer op een stresspeil.

De angst voor een rentestijging door het begrotingsbeleid maakt plaats voor hoop op renteverlaging. Dit geeft vertrouwen in de vooruitzichten voor obligatiebeleggingen.

De rust op de obligatiemarkt zien we ook binnen Europa. Ondanks hogere obligatie-uitgiften dalen de kredietopslagen van landen in het zuiden. Dat geeft aan dat beleggers meer vertrouwen krijgen in deze landen en het is gunstig voor de koersen van bestaande obligaties.

Redenen zijn er volop: een meer pro-Europees en meer pro-groei begrotingsbeleid in Duitsland, wat bij de rest de druk van de ketel haalt. Niet te vergeten: behoorlijk betere economische prestaties in het zuiden. En premier Giorgia Meloni heeft Italië zelfs politieke stabiliteit gebracht.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.