Fed onder druk: renteverlaging nabij, maar onafhankelijke positie wankelt

27 augustus 2025 16:25

Het vooruitzicht van een renteverlaging in de VS op korte termijn is positief ontvangen door beleggers. Maar politieke druk op de Amerikaanse centrale bank, de Fed, tast het vertrouwen in het monetaire beleid van de VS aan. Dat zet rentes met langere looptijden en de dollar onder druk.

FED gebouw

Er is momenteel veel beweging rondom de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve. Twee ontwikkelingen springen eruit: de toespraak van voorzitter Jerome Powell in Jackson Hole en het ontslag van Fed-bestuurder Lisa Cook door president Trump.

Powell hint op renteverlaging

In zijn speech gaf Powell aan dat ‘de verschuivende balans van risico’s’ een beleidsaanpassing kan rechtvaardigen. Hij wees op een afkoelende arbeidsmarkt, vertragende economische groei en inflatie die weliswaar boven de doelstelling van 2% ligt, maar niet als hardnekkig wordt gezien.

Beleggers vatten dit op als een duidelijke opening richting een renteverlaging. De kans op een verlaging in september is inmiddels opgelopen tot 85%, waarmee de beleidsrente zou dalen naar een bandbreedte van 4 tot 4,25%.

Op korte termijn is dit gunstig voor financiële markten. Aandelen reageerden positief en obligatierentes daalden, vooral die met kortere looptijden. Lagere rentes stimuleren de economie doordat lenen goedkoper wordt en investeringen aantrekkelijker worden.

Ontslag van Lisa Cook

Tegelijkertijd zorgt het ontslag van Fed-bestuurder Cook door Trump voor opschudding. Cook vecht dit besluit juridisch aan en stelt dat de president geen bevoegdheid heeft om haar te ontslaan. Het is goed mogelijk dat deze zaak uiteindelijk bij het Hooggerechtshof belandt.

Dit is een ongekende stap die past in een bredere aanval van Trump op de onafhankelijkheid van de centrale bank. Powell is eerder al onder druk gezet door Trump, die dreigde met ontslag als de rente niet snel zou worden verlaagd.

Met het vertrek van Cook kan Trump opnieuw een vertrouweling in het Fed-bestuur benoemen, waarmee de kans op verdere renteverlagingen toeneemt.

Vertrouwen in Fed onder druk

De manier waarop Trump te werk gaat tast de onafhankelijkheid van de Fed aan. Centrale banken moeten beslissingen nemen op basis van economische data, niet op basis van politieke belangen.

Als het vertrouwen in de onafhankelijkheid van de Fed afneemt, kan dat leiden tot hogere risicopremies, een zwakkere dollar en oplopende inflatieverwachtingen.

Hogere rentes voor lange termijn

Rentes met langere looptijden staan als gevolg hiervan onder druk. Dat zit zo: fors lagere beleidsrentes kunnen leiden tot hogere bestedingen en uiteindelijk tot oplopende inflatieverwachtingen. Als beleggers verwachten dat de inflatie op termijn weer gaat stijgen, zullen ze een hogere rentevergoeding eisen voor langlopende staatsobligaties. Dit verhoogt de financieringskosten en zet de economische stabiliteit onder druk.

Grafiek

Ook internationaal klinkt bezorgdheid. Politieke inmenging bij de Fed kan de geloofwaardigheid van de dollar als wereldreservemunt aantasten.

Portefeuille

Mede met het oog op deze ontwikkelingen houden we in de actief beheerde obligatieportefeuilles posities aan in Amerikaanse inflatie-obligaties en kortlopende euro-obligaties.

Goed om te weten. Aan beleggen zijn risico’s verbonden. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Je kunt (een deel van) je inleg verliezen.